IPO；润弘制药盈余管理；变相分拆上市.docxVIP

PAGE 1 摘 要 本文对润弘制药所处行业、持续盈利能力、盈余质量和分拆上市嫌疑进行分析，其中主要对后两者进行讨论，主要得到以下结论：(1) 在行业表现方面，虽然润弘制药作为先入者具有一定优势，且通过收购润弘本草布局中成药顺应国家政策趋势，但因其缺乏新技术对产品的研发导致其面临较大的产品结构单一风险；(2) 润弘制药存在商业贿赂的可能性较小，而由于原材料采购渠道的特殊性，其存货占用大量营运资金，且存货种类比较单一，进一步佐证其面临较大的产品结构单一风险；(3) 润弘制药的盈余管理替代变量显著高于同行业可以企业的平均水平，其盈余管理程度较高，盈余质量较低；(4) 羚锐制药及其子公司羚锐投