多伦科技-市场前景及投资研究报告-智能化拓宽主业，车检增长极.pdfVIP

多伦科技 （603528 ） 公司研究/公司深度 智能化拓宽主业，强势进军车检开辟第二增长极 投资评级：增持（首次） 主要观点： 报告日期： 2023-08-09  驾考驾培行业龙头，车管、驾培行业市场空间广阔 22 年受益于公安部新规（科目二、C6 拖车考试的变化），主营业务保 收盘价（元） 7.57 持较快增长；未来随着机动车保有量和驾驶人员数量持续增加，公司 近 12 个月最高/最低（元） 10.13/5.72 作为驾考驾培行业龙头将优先受益。 总股本（百万股） 624.14  强势切入新能源汽车车检，营收有望快速增长 流通股本（百万股） 624.14 公司是新能源汽车安全性检测国家标准的定标单位之一，目前 70 多 流通股比例（% ） 100.00 家车检子公司遍布全国。公司深度绑定大客户，拥有一批高粘性优质 总市值（亿元） 47.25 集团客户。公司具有优秀的品牌公信力，与一汽智行、滴滴出行、比 流通市值（亿元） 47.25 亚迪等企业用户广泛合作，与中国平安保险总部达成战略合作。 公司价格与沪深 300 走势比较  布局充电桩，拓展海外业务 目前公司通过控股金电科技，产品涵盖了 7KW-14KW 的单枪和双枪 多伦科技 沪深300 交流充电桩以及40-480KW 的一体式和分体式直流充电桩。与国内知 0.60 名商用车主机厂的项目合作，充电桩产品在上海、江苏、河南、山东、 0.40 巴西、沙特、卡塔尔等多地落地。 0.20 0.00  投资北云科技，为新能源汽车业务提供高精度的定位芯片和导航芯片 -0.20 初创团队具有资深研究背景，其高精度定位产品取得比亚迪、长城汽 车等国内一线主机厂商 20 余款车型的供应商定点资格通知书。  投资建议 我们预计 2023-2025 年公司营业收入分别 8.41/13.91/21.80 亿元，增速 有望分别达 13.7%/65.3%/56.8%，毛利率分别达44.5%/50.0%/50.1%， 对应 PE 为 94/43/26 倍，公司作为驾考驾培行业龙头，切入新能源车检 开拓第二增长曲线。首次覆盖，给予公司“增持”评级。  风险提示 车检站布局进展不及预期风险；2 ）驾考、驾培、车检等行业领域政 1 ）