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息票互换 是指两种不同浮动利率之间的互换 指的是利率互换和货币互换的相互结合 是指浮动利率与固定利率的互换 基础互换 交叉货币利率互换 1 2 3 利率互换的种类 第3章 流程控制 掌握if语句的多种格式 熟练使用if语句的嵌套 掌握for循环与while循环的使用 熟悉for循环与while循环嵌套 掌握break与continue语句的使用 思考： 什么是流程控制？ 程序流程控制 * 程序中的语句默认自上而下顺序执行。流程控制意指在程序执行时，通过一些特定的指令更改程序中语句的执行顺序，使程序产生跳跃、回溯等现象。 程序流程控制 * 流程图示例 * 第二部分 条件语句 类似这种需求的功能，都可以使用if语句实现。 程序开发中经常会用到条件判断，比如，用户登录时需判断用户名和密码是否全部正确，进而决定用户是否能够成功登录。 if语句的格式 * if 单分支 双分支 多分支 if-else if-elif-else if语句可使程序产生分支，根据分支数量的不同，if语句分为单分支、双分支和多分支语句。 if语句的格式 * if 条件表达式： 代码块 if语句由if关键字、条件表达式和代码块三部分组成，它根据表达式的判断结果选择是否执行相应的代码块 。 if语句的格式 * （1）根据计算可知重新定价缺口为5百万元，进一步带入利率敏感性资产及负债均上涨1%，这里将资产及负债的利率变化幅度假定成相等的，但在实际市场中这种情况是较为罕见的。净利息收入变化（ ）计算如下： （2）而当资产及负债二者利率变化幅度不同时，则应分别计算： 重新定价缺口法的评价 优点：操作简单 缺点：依赖账面价值而忽略了市值； 对敏感期限的选择存在自主性； 忽略表外业务 2. 到期日模型 为了解决金融机构各类资产期限差异较大而造成的利率风险估计失效的问题。到期日模型提出通过计算所有资产及负债的加权平均期限的的方法。即： 通常金融机构都属于缺口大于零的状态，以避免流动相风险。此时计算风险敞口的方式则是根据金融机构各类资产及负债首先计算总资产及总负债的平均期限，然后运用折现算法运用加权平均期限计算总资产、总负债的现值，最后通过计算现值的差作为风险敞口。 3. 久期模型 久期模型是通过使用权平均的方式计算证券的平均到期时间。也可以解释证券投资者收回初始投资所需要的实际时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金流现值在债券价格中所占的比重。具体公式可表示为： 其中： D=久期 CFt=证券t期现金流 t=期数 r=收益率 P=证券价格，即未来现金流的和 特别的，上式中久期的单位为“期”，以付息债券为例即为支付利息的次数，而要将单位转换为“年”，需要： 其中k为每年支付现金流次数。 根据证券市值等于未来现金流的折现，因此可以表示为： 上式对左右两侧同时对市场利率求偏导，得： 在两边同除以市值P，得： 根据久期计算式，可得： 其中令 为修正的久期表示为 ，则： 当市场利率发生单位变动时，可以对证券市值的变化即 进行一个近似计算，即 久期性质 a.当市场利率为零时，计算可得久期D与到期期限t相等； b.当证券为一次性还本付息时，久期与到期期限同样相等； c.久期是市场利率的减函数，即随着市场利率的增加，久期下降; d.久期与到期期限成正相关关系，其他条件均相同的证券，到期期限越长，久期越大; 久期性质 e.久期与证券的票面利率成负相关关系，即其他条件均相同的证券，票面利率越大其久期越短; f.久期具有可加性，与到期日模型类似，当投资组合中有多项资产时，可用每项资产的久期乘以其资产占总资产比例后加总即为总资产的久期 凸性 由于证券价格与市场利率间并非线性关系，而呈现出曲线关系，即利率下降造成证券市值上涨的部分要显著大于利率上升造成的证券市值下跌的部分。这条曲线的弯曲程度即为凸度。线性关系时凸度为零，而曲线越弯曲则凸度越大。 凸度C即为证券市值对市场利率的二阶导数与债券市值的比值。可表示为： 将凸度加入以修正证券价格变化的计算公式，可得： 利率风险的管理方法 6.3 利率敏感性缺口管理 持续期缺口管理 利率期货 利率期权 远期利率协议 利率互换 a.较为传统 的表内管理 b.表外管理方法 在利率预测和利率风险度量模型的基础上进行利率风险管理主要有两种类型： 基本含义 利率敏感性资产在一定时期内与利率敏感性负债之间的差额我们称之为利率敏感性缺口。银行的生息资产及生息负债受利率变动的影响程度可以运用利率敏感性缺口进行量化计算，即为利率风险程度。 利率未来的变动走势通过利率敏感性缺口模型进行分析即为利率敏感性缺口管理。 1. 利率敏感性缺口