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沪胶市场分析与展望 120 年—09年上半年日胶及沪胶期货市场走势 随着国家政府相继巨额资金的增加，天然橡胶市场在12月初达到峰值，并于2009年进入下降趋势。受诸多政治因素的影响，国内外天然橡胶市场的发展趋势明显不同步。 日胶价格跟随原油价格变化波动明显, 而且在金融危机爆发后日本政府并没有出台拯救汽车工业的措施, 2009年上半年日胶市场整体走势较为疲软, 大体分为3个阶段。 第一阶段, 2008年12月天然橡胶市场的反弹行情在进入2009年后戛然而止, 日本股市持续下跌打击了投资者的信心, 国际原油价格走势也是持续低迷, 导致日胶从155日元震荡回落到3月3日的低点127.1日元。 第二阶段, 2009年第一季度末, 全球经济数据呈现明显好转的迹象, 全球股市包括日本股市反弹, 使投资者信心逐渐恢复, 同时, 国际原油价格在2月底触底反弹, 日元汇率也维持在高位, 众多因素推动日胶自127.1日元反弹至4月13日179.1日元的高点, 反弹幅度高达40.9%。 第三阶段, 4月的经济数据出现反复, 天然橡胶全面开割的季节性压力使日胶反弹受阻, 并背离原油价格走势维持了长达两个多月的震荡格局, 波动区间在155～175日元之间, 在欧美股市和商品市场6月中下旬快速回调的拖累下, 日胶价格下探150日元的支撑。 从日胶市场总体走势看, 前半段主要受日本股市影响, 体现出明显的金融属性, 后半段随着市场对经济的预期好转, 对基本面的关注度有所提高, 季节性压力特征明显, 从目前的形势看, 第三季度才是天然橡胶真正的供应高峰, 在日本经济包括汽车工业仍较为低迷的压制下, 预计日胶价格仍存在继续下探的需求, 下半年日胶市场走势或呈现先抑后扬的格局。 2009年上半年, 沪胶市场走势在我国一系列政策的大力呵护下明显强于日胶市场, 沪胶市场走势基本分为4个阶段。 第一阶段, 国家出台4万亿元拉动内需的强力刺激方案, 国内股市和商品市场同步大幅反弹, 2009年1月沪胶市场走势依然延续了反弹格局, 只是速度明显放缓, 经过一个半月的时间沪胶价格从12 000元上涨到14 000元, 可见受政策因素影响, 沪胶市场走势明显背离原油和日胶的走势, 形成了独立的反弹行情。 第二阶段, 经过连续两个半月的反弹后, 沪胶价格跟随股市震荡回落, 期间, 虽然国际原油价格自2月下旬缓慢回升, 但沪胶价格仍不受影响, 最终调整行情延续到3月12日 , 沪胶价格重新回到12 000元的位置。 第三阶段, 国内十大产业振兴方案的陆续出台刺激股市再次走高, 第一季度信贷市场的井喷导致流动性宽裕;直接与天然橡胶相关的政策主要包括收储天然橡胶和汽车产业振兴计划, 国内汽车销量屡创新高, 完全呈现淡季不淡的格局, 市场预计汽车业的复苏将有效改善天然橡胶的消费状况, 并削弱季节性供应增加带来的压力, 综合众多利好因素, 沪胶价格在1个月内从12 000元涨到15 849元, 首次触及16 000元的高点。 第四阶段, 随着政策陆续公布后影响力逐渐削弱, 市场更关注宏观经济数据, 4月以后全球经济数据一直处于喜忧参半的格局, 对经济复苏的预期分歧明显增大, 加上天然橡胶供应量的逐渐增加对市场还是存在一定压力, 最终形成了沪胶价格高位宽幅震荡的格局, 总体波动区间在14 000～16 000元之间。 从总体来看, 2009年上半年沪胶市场走势基本围绕政策面波动, 后期由于政策影响减弱, 市场对基本面的关注有所提高, 并一定程度上再次跟随原油走势波动, 从6月底全球的金融市场表现看, 经过一轮快速报复性上涨后, 市场整体存在休整的需求, 而且国际原油价格上涨导致汽油价格上调, 对汽车消费不利, 也将压制天然橡胶的市场走势, 因此, 预计沪胶第三季度市场走势不容乐观, 但年底或再次恢复涨势。 2 影响天然橡胶市场的主要因素 2.1 新时期中国经济形势展望 2009年的时间已经过半, 经济回暖的形势仍不确定。据国家统计局公布数据, 5月份 CPI同比下降1.4%, 已连续4个月负增长;PPI同比下降7.2%, 连续6个月负增长。PPI与CPI继续双双告负, 显示5月份中国经济活动仍处在低迷状态。其它经济数据如5月份社会消费品零售总额同比增长15.2%, 工业企业增加值同比增长8.9%;今年前5个月城镇固定资产投资同比增长32.9%, 5月份同比增长38.6%, 如果考虑到PPI跌幅加大, 5月份投资的真实增长幅度高达45.8%;5月份出口增速仍然告负, 同比下降26.4%, 显示外部需求仍无起色。 国际经济形势更不乐观, 美国公布的数据喜忧参半, 但居高不下的失业率彰显经济复苏道路仍然坎坷。 2.2 天然橡胶供应展望 受金融危机的影响, 2008年下半年天然橡胶消费量明显下