金融债工具箱系列之三：二永债不赎回风险特征分析与名单梳理.docxVIP

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 固 固定收益专题报告 二永债不赎回风险特征分析与名单梳理 金融债工具箱系列之三 核心结论 摘要内容 “资产荒”背景下，商业银行二级资本债和永续债凭借高票息、高资质、高 流动性的特点成为了市场上热门的债券投资品种， 但是自 2021 年以来银行 二永债不赎回数量及规模攀升，二永债不赎回风险逐渐受到重视。 不赎回二永债主体特征方面： 1、规模维度： 目前不赎回银行均为中小城农商行。 2、区域维度： 不赎回事件多分布在辽宁、山东等地。 3、评级和收益率维度： 隐含评级偏低，多数主体评级为 A 及以下； 估值收 益率偏高， 均为高收益主体。 4