瑞尔特-市场前景及投资研究报告-自主品牌发展成功.pdf

投资逻辑 为什么我们认为中国智能坐便器品类渗透率将迎加速提升：根据 奥维云网统计，2022 年中国智能坐便器市场规模约177 亿元，17- 22 年 CAGR5 达 24.0%，该品类规模虽然目前快速增长，但渗透率 仍然较低。目前一线/新一线/三四线城市及乡镇渗透率分别为 10%/5%/1%，而日本渗透率已超80%，中国市场仍有较大提升空间。 通过复盘日本智能坐便器及中国功能沙发品类的渗透率提升历 程，我们认为同样的逻辑也将在中国智能坐便器品类上演绎：1)安 装较复杂、更换周期长的品类属性+收入水平提升共同奠定智能坐 便器渗透提升基础；2）产品持续迭代升级+售价逐步下移（2022 年 人民币(元) 成交金额(百万元) 智能一体机线上渠道均价已较2017 年下降28.3%至2933 元）将共 12.00 200 同催化智能坐便器加速渗透。