20230822-方正证券-海底捞-6862.HK-系列深度报告（一）：困境已反转，龙头扬帆起.pdfVIP

公 司 研 究 2023.08.22 海底捞（06862 ）公司深度报告 海底捞系列深度报告（一）：困境已反转，龙头扬帆起 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 三十年乘风踏浪，期待火锅龙头再起航。公司成立于1994 年，凭借超前 李珍妮 登记编号：S1220523080002 管理体系与理念高效扩张，2015-2019 年归母净利润CAGR 71%至23.4 亿 元；然而2020 年新冠疫情爆发冲击线下场景，公司误判形势持续扩张， 导致新店质量不佳、叠加内部管理问题凸显，2020 年公司业绩同减86%， 推荐 (维持 ) 此后疫情反复，公司翻台率始终低于2020 年暑期水平；2021 年11 月，公 公 司 信 息 司启动啄木鸟计划，关停低效门店+谨慎开店、强化与重建内部管理部