美国通货膨胀与人民币汇率.docx

摘要 新冠肺炎疫情以来，美国通胀持续走高，美联储快速加息缩表，政策利率显著上升，人民币面临较大的贬值压力。回顾美国历史，高通胀下货币政策是由当时流行的经济理论、美联储风格以及美国国内政治利益共同塑造的。短期，美联储加息应对通胀的政策较为确定；中期，随着美国经济下行，政府与美联储之间的分歧将会逐渐扩大，政策不确定性也将显著增大，汇率波动也会加剧；长期来看，由于美国经济存在深层次的结构性矛盾，在较长一段时间内很难摆脱需求不足与增长停滞，随着供给扰动的缓和，通胀更可能回到较低水平。高利率很难成为美国中长期均衡利率，美联储也将重回宽松周期。因此，人民币面临的更多是短期压力，不应视为当前货币政策的约