第五讲、投资组合.pptxVIP

第五讲 投资组合;;一、证券的风险和收益;风险、收益及其度量;;;风险的类型;二、证券组合的风险和收益;证券组合的意义;证券组合的作用;组合风险;组合风险的决定;;证券组合的效应;证券组合理论的假设条件;证券组合的预期收益率;证券组合的预期收益率;证券组合的预期收益率;证券组合的预期收益率;证券组合的风险;证券组合的风险;证券组合的风险;证券组合的风险;证券组合的风险示例;组合的风险示例;组合中证券数目;组合风险的调整;组合风险与投资组合决策;投资机会集合和有效组合;收益与风险的测量;两种证券组合的收益率和方差;两种证券组合的图形;从结合线的形状来看，相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合可获得越小的风险，特别是负完全相关的情况下，可获得无风险组合 在不相关的情况下，虽然得不到一个无风险组合，但可得到一个组合，其风险小于A、B中任何一个单个证券的风险 当A与B的收益率不完全负相关时，结合线在A，B之间比不相关时更弯曲，因而能找到一些组合(不卖空)使得风险小于A和B的风险，比如-0.5 0.5时，则得不到一个不卖空的组合使得风险小于单个证券的风险 可见不卖空的情况下，组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定;三、证券组合的可行域及有效域;;证券组合的可行域;投资者的共同偏好与有效组合;1、等期望收益率线 对每一个给定的期望收益率 ，获得该期望收益率的投资组合满足等期望收益率线： 这是一条直线，称为等期望收益率线。给定不同的 ，将得到不同的等期望收益率线，所有的 形成一族等期望收益率线 不同的等期望收益率线之间相互平行 直线越向下移，获得的等期望收益率水平越高 2、等方差椭圆 求一组证券组合，使它们具有相同的收益率方差 在 坐标系中形成一个椭圆，这个椭圆称为等方差椭圆。 每一个椭圆对应于取一个特定收益率方差的那些证券组合 方差越大，椭圆就越大，随着 缩小到一定程度，椭圆将收缩到一点，记作MVP 3、最小方差集合——临界线 可以证明，所有的等期望收益率线与等方差椭圆的切点形成一条直线，这条直线称为临界线 求最小方差集合等价于求临界线 只须求出临界线上的两个点即可 只要对两个给定的期望收益率，分别求出相应的两条等期望收益率线与等方差椭圆的切点，连接这两个切点的直线即为临界线;有效边界确定的方法;图解法例题;;;