上市公司定增利益链猫腻初探.pdfVIP

A 股定增利益链潜规则 定向增发猫腻一：上市公司定向增发申购报价猫腻 定向增发目前已是上市公司最主要的再融资手段。但相对其他再融资，其信 息披露上的不完全公开或公开不及时等问题，值得引起关注。 定向增发一般程序是，上市公司预案经公司股东大会通过后，经过证监会通 过和核准两道程序，在预案中公告拟募集资金规模和发行底价以及募集资金用 途。发行底价一般按照董事会通过该预案的前20 天该公司股价的算术平均数计 算，由于董事会预案和真正实施时间隔得较长，而且最后发行价按市场询价确定， 因此真正实施定向增发的价格和发行底价相差很大。一旦股票价格跌破底价，该 定向增发方案就可能面临无法实施的风险。 机构投资者和私募基金投资者如果愿意参加定向增发就会在其过会后向上 市公司发出参与认购意向书，上市公司对投资者的资格审查后报备证监会，再根 据意向书向投资者发出认购邀请书，认购邀请书中一般确定三个询价价格，并规 定每个价位上最低认购股数，要求在规定时间内以发传真的形式进行询价，并缴 纳认购保证金(基金不用缴纳)，保荐人和上市公司根据价格优先和时间优先的原 则确定中标者。最后上市公司和保荐人及律师在定向增发股份上市报告书中一般 会公告认购情况，但这一般在询价后的好几周了。 从上述程序看