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请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2023 年 08 月 27 日 宏观点评 企业盈利连续 12 个月负增的背后 事件： 1-7 月规上工业企业盈利同比-15.5%，前值-16.8%；其中， 7 月单月同比-6.7%。 核心观点：7 月累计、单月盈利同比延续负增(累计同比已连续 12 个月负增)，降幅均有 所收窄、主因基数回落。往后看，年内企业盈利应会延续负增，降幅可能持续收窄，其中： 中游设备、公用事业等受益于上游价格回落、补库等， 弹性可能好于其他行业。结构上， 继 续提示： 本轮补库周期可能推后至 Q3 或者 Q4；有色、电力、中游部分行业盈利仍有韧性； 私企