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（一）经济开放度与货币政策 * 第二十九页，共四十九页，2022年，8月28日 保留（1）、根据（6）和（7）整理（2）、合并（3）、（4）、（5）后，可以得到下面的三个公式： 全微分后得到： * 第三十页，共四十九页，2022年，8月28日 求解上述方程得到均衡状态下货币政策对产出、价格以及汇率的影响： 因为分母是正的，而 ＜0，所以货币供给增加将带来产出增加、物价上涨，且本币贬值。 * 第三十一页，共四十九页，2022年，8月28日 进一步得出经济开放度 与货币政策之间的关系： 上式表明货币政策对产出的作用随着经济开放度的提高而下降 货币政策对物价水平的影响则随着经济开放度的提高而上升 * 第三十二页，共四十九页，2022年，8月28日 （二）开放经济下的通货膨胀目标制的政策表现 在一个封闭的经济体中，标准的货币政策传导渠道包括总需求渠道和预期渠道。 货币 政策 利率 信贷 总需求 总供给 通货 膨胀 货币 政策 工资 价格 通胀 预期 通货 膨胀 * 第三十三页，共四十九页，2022年，8月28日 而在开放经济下，需要着重考虑汇率对通胀率的影响。 此时，货币态势的变化与通货膨胀之间的传导渠道主要有两种： 直接渠道 间接渠道 利率 上升 汇率 升值 进口商品 价格下降 直接降低 通货膨胀 利率 上升 减弱预期 降低投资 消费 下降 汇