第四部分-军工行业-20140523-军工中期策略PPT.pptx

估值偏低 改革加速 布局三条主线;1;2;一、军费投入稳健增长，基本面持续向好;1. 国家战略转变;2. 国防投入稳健增长;;国外经验+政策支持，资产证券化大势所趋 板块资本运作持续推进，重点关注航天、电科等集团 研究所资产将成为下一步资本运作的主要看点 主要上市公司潜在资产及增厚测算;1. 国外经验+政策支持，资产证券化大势所趋;;;部分军工研究所产研一体，技术水平较高，收入利润规模较大，若注入有望显著提升对应上市公司盈利水平 重点关注中航电子、中国卫星、航天电子、国睿科技等;我们测算，潜在资产注入后EPS增厚超过100%的公司包括四川九洲、中航电子、国睿科技、光电股份、中国卫星、航天科技、航天长峰、航天动力等，上述公司均涉及研究所资产。;三、军民结合推进，关注优质民参军企业;1. “民参军”成为趋势，未来有望产生较大市值的公司;北斗导航 短期：2014-15年军队列装将有明显增长，扶持政策出台，相关公司业绩改善 中期：军用需求有望持续，公务/公用行业试点可能继续 长期：民用市场GPS优势明显，北斗2-3年内难有大起色 受益公司：海格通信、中国卫星、振芯科技、华力创通等 通用航空 短期：总参、民航局《通用航空飞行任务审批与管理规定》已于13年底出台，未来一段时间《低空空域管理方案》将出台，驱动主题投资 中期：2014年起通信指挥和对空监视设施建设有望全面推进 受益公司：空管设备及雷达行业、机场建设行业、通用飞行器制造行业、维修和通航服务行业有望先后受益，包括天和防务、四川九洲、四创电子、国睿科技、川大智胜、威海广泰、哈飞股份、海特高新等 大飞机项目 2015年底有望首飞，预计2019年批量 未来商飞可能划归中航工业，中航系公司未来将显著受益 ;四、军工板块估值研究及中短期机会把握;;;3. 2014年军工板块主要事件汇总;五、主要公司（备考）盈利预测;重点公司盈利预测表 及 备考业绩估算;21;免责声明