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2022年标普500指数研究报告 第一章 指数概况 1.1 指数基本情况 标普500指数【SPX.GI】由美国的标准普尔公司创立，记录了500家上市公司的股票指数。标普500指数又名SP500 Index，全面全面覆盖了纽约证券交易所、纳斯达克交易所等美国上市的公司，由标准普尔公司维护。与仅收录了30家上市公司的道琼斯指数较之，标普500所全面全面覆盖的公司更多，因此分摊的风险相对较小，且能够充分反映股市的整体变化，具有采样范围广、精确度高、连续性不好等特点，常被用来当做股指期货合约标的。 标准普尔公司成立于1860年，就是一家全球信息服务供应商，该公司提供更多更多信用评级、单一制分析研究、投资咨询等服务。标准普尔公司同时为世界各地多于220000家证券及基金进行信用评级，就是一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。 标普公司官网说明，根据年度全球资产调查报告，截至2020年12月31日，追踪该指数的资产价值多于 13.5 万亿美元，其中投资于该指数的资产占约 5.4 万亿美元。该指数成份股涵盖了美国500 家顶尖上市公司，占到至美国股市总市值约80%。 标普500指数作为股票指数，全面全面覆盖的公司较多，采样面最甚广，因此也遭遇着影响因素多的问题。然而由于其分布面最甚广，个股的影响相对较小，主要正视的风险存以下几个： (1) 政治因素：通常而言，标普500可以受到美国国内和国际的双重政治因素的影响。美国国内的立法、议会选举、重大新闻等事件都可能将将引致相同程度的影响，比如拜登在2021年1月7日证实当选，1月20日誓词离任，这两天标普500指数分别存1.48%和1.39%的上涨。在国际方面，战争、动乱、等因素也可以对整个股市引致系统性风险。比如美国8月30日正式宣布正式宣布顺利完成从阿富汗撤军，当日标普500上涨0.43%。 (2) 经济因素：通常而言，一个国家的经济状态能通过股市侧面突显。当国家的经济身心健康的时候，股市通常可以整体整体表现为上涨，而一个国家步入衰退时，其股市可以下跌，能够较快地充分反映其经济情况。 (3) 利率因素：利率通常影响投资者的融资成本。当利率较低时，投资者能够以较低的利率筹钱得钱回来投资，因此可以对股市存正向影响。恰好相反，当利率较低时，投资者借钱的成本升高，投资积极性增加。而通货膨胀也可以影响利率，因此当通货膨胀较低时，投资者借钱的成本也可以升高，股市整体整体表现极差。 除此之外，财政政策、汇率变动也可以对标普500指数产生一定的影响。 通常而言，由于标普500的股票分布较广，且能够反映股票市场的整体状况，具有夏普比率低的特点。通常作为马科维茨现代投资理论中市场组合的替代，因此可以作为市场组合进行分析。 图表 1 标准普尔指数基本信息 资料来源：资产信息网 千际投行 Wind 图表 2 标普500指数近十年走势 资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD 1.2 标普500指数基本建设方法 标普500指数最初成份股囊括了425种工业股票、5种铁路股票和60种公用事业股票。从1976年7月1日已经已经开始，其成份股换成400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票。同时，随着经济市场的变化，标普500也可以随着金融市场的变化不定期加仓换股。 根据道琼斯标普指数文件，标普500指数的基本建设方式存以下几个方面： (1) 指数范围：标普500指数的成份股在标普全系列市场指数中挑选出，标普全系列市场指数的挑选出方法为在每次季度再次调整时，在上一季度发生变化的证券存资格列为指数，但参考日期须为再次调整生效日期五周前。这些证券涵盖： ? 首次官方招股书 (IPO)（涵盖轻而易举发售） ? 在合资格交易所上市的新股票 ? 列为再分后资格交易所的证券 ? 全盘彻底摆脱宣告破产状态的证券 ? 注册地更改成美国的公司（由标普道琼斯指数认定） ? 公司从不合资格的非政府类型转型为合资格的非政府类型 ? 证券从不合资格的股份类型转型为合资格的股份类型 ? 前 SPAC 通过 SPAC重组转型为运营公司 ? 年交易额与流通市值比例至少为0.1 在季度再次调整期间，不评估当前指数成份股是否稳步返回指数中。之前因不符合IWF 或流动性标准而被确认外出的股票，在下一次年度重构时将再进行审查。 (2) 成份股挑选出：成份股依指数委员会的民主自由裁量权及根据资格标准挑选出。该等指数具有 500个套管的成份股公司数目。行业平衡乃通过在有关市值范围内，比较每个GICS 行业在指数中的权重与其在标普全系列市场指数中的权重而去来衡量，在为该等指数挑选出公司时也可以予以考虑。 (3) 权重：标普500指数按照流通市值平均值，同时可以定期再次调整成份指数权重和投资投资回报排序。 第二章 标普500指数分析 2