骏创科技-市场前景及投资研究报告：“双碳”引导，“以塑代钢”配套.pdf

北交所首次覆盖报告 北 交 “双碳”引导下深化“以塑代钢”配套T 公司，2023H1 利润高增85% 所 骏创科技 （833533.BJ） 研 ——北交所首次覆盖报告 究 2023 年09 月08 日 投资评级：增持 （首次）  专注汽车塑料件10 余载，2023H1 归母净利润高增85%至4501 万元 日期 2023/9/7 公司深耕汽车塑料零部件、模具、汽车金属零部件、非汽车零部件等产品。2022 当前股价(元) 16.74 年出售无锡沃德子公司后不再有汽车金属零部件业务。2022 年北交所上市公开 北 一年最高最低(元) 25.78/10.97 交 募资净额9329 万元，扩产汽车零部件2900 万件，为未来发展提供产能保障。受 所 总市值(亿元) 16.63 益于新能源汽车销量高速增长，2023H1 实现营收3.17 亿元（+37%）、归母净利 首 流通市值(亿元) 5.62 次 润4500.79 万元（+85%），综合毛利率回升至27.23% （+3.78pcts）。我们预计公 总股本(亿股) 0.99 覆 司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.89/1.19/1.64 亿元，对应 EPS 分别为 盖 流通股本(亿股) 0.34 报 近3 个月换手率(%) 228.51 0.89/1.19/1.65 元/股，对应当前股价的PE 分别为 18.8/14.0/ 10.2 倍。我们看好公 告 司配套在T 公司新能源车功能件方向的发展前景，首次覆盖给予“增持”评级。  16 项发明专利聚焦“以塑代钢”核心技术，深度配套T 公司有望乘东风远航 北交所研究团队 技术：截至2022 年末，拥有专利159 项，其中发明专利16 项。双色成型等核心 技术已覆盖汽车悬架轴承、天窗控制面板、新能源车功能部件等主要产品。客户： 与安通林、斯凯孚和饰而杰合作超 10 年，2018 年后陆续与T 公司、广达集团、 和硕联合建立合作关系，直接或间接服务 T 公司、福特、捷豹路虎、通用、日 产、吉利等品牌。配套：是T 公司一级、二级供应商。据T 公司2023Q2 更新报 告数据显示，其主要车型单季度销量同比增长83%。在较强粘性的配套关系下， 开 公司新能源汽车功能部件收入有望随T 公司的销量提升而持续增长。 源 证  “双碳”政策引导汽车轻量化推进，产业复苏逻辑下车用塑料迎来放量机遇 券 据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，我国目标到2035 年，燃油乘用车与纯 证 电动乘用车整车轻量化系数分别降低25%、35%。政策引导背景下，我国单车塑 券