20230912-安信证券-科德数控-688305-五轴数控机床国产化急先锋.pdfVIP

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2023-09-14 发布于重庆
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2023 年09 月12 日公司深度分析科德数控(688305.SH) 证券研究报告五轴数控机床国产化急先锋机床设备投资评级买入-A 核心观点：首次评级科德数控是五轴数控机床龙头，2022 年高端五轴数控机床业务收入 6 个月目标价 91.63 元占比达到 87%。公司是行业内极少数拥有“五轴数控机床+高档数控股价 (2023-09-11) 79.60 元系统+关键功能部件”全产业链的制造商，机床自主化率达 85%，行业地位领先。当前高端机床自主可愈加迫切，进口替代需求巨大。一交易数据方面，公司立足军工、航空航天领域，向民用市场拓展，目前在新能总市值(百万元) 7,416.95 源汽车、能源、精密模具等领域多点开花，有望打开成长空间；另一流通市值(百万元) 4,232.95 方面，公司积极拓展海外市场，海外新签订单高增，随着募投产能释总股本(百万股) 93.18 放，公司业绩有望进入快速成长期。流通股本(百万股) 53.18 12 个月价格区间 64.0/125.58 元工业母机高端之路，国产替代势在必行。 1）五轴数控机床国产替代空间广阔：政策端看，政府加大对高端数股价表现控机床扶持力度，国家大基金参投机床企业定增，助力机床行业发展科德数控沪深300 壮大；需求端看，军工、航空航天、新能源汽车等高端制造需求提升， 75% 65% 打开高端机床应用空间。根据QY Research 预测，2027 年国内高端 55% 45% 五轴数控机床市场空间有望达到202.16 亿元，2022-2027 年CAGR 为 35% 25% 16.09%。 15% 5% 2）国产机床厂商突出重围：目前我国高端五轴数控机床市场近乎被 -5% -15% 国际机床厂垄断，日本马扎克、大隈、发那科等外资占据90%以上份 2022-09 2023-01 2023-05 2023-08 额。随着国产机床技术进步，国内涌现出了一批以科德数控为代表的资料来源：Wind 资讯高端机床企业，有望成