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第三章 股权估值概述第一节 估值框架 2估值是证券研究当中的关键步骤宏观研究行业研究公司治理战略分析会计分析报表分析营销分析财务分析初步建模公司调研思考提练盈利预测股票估值评级上市公司研究基本流程 权益证券权益证券equity securities 是指股票(例如普通股、优先、认股权等)等金融商品，是以协助企业进入资本市场，增加公司筹资理财方式，并提升企业知名度为目的的金融商品。权益证券估值 即权益证券的有效价值评估，理论上形成多种模型，但任何一个模型都有自身的局限性和适用条件。3 估值的误区误解1: 估值是对“真实”价值的客观寻找事实1.1:所有的估值都是有偏的。多数估值法都是基于未来现金流的贴现，而未来还没发生。事实1.2: 偏差的大小和方向与谁出钱付给你和付给你多少钱直接相关。 估值的误区误解2: 一个好的估值提供了对价值的精确估计事实2.1: 没有精确的估值。事实2.2: 当估值最不精确时，估值的收益最大。误解3:一个模型越量化，其估值就越好事实3.1: 对估值模型的理解与模型所需要的输入数量成反比。事实3.2: 更简单。的估值模型比复杂的模型要好得多 7价值评估的方法1、现金流量贴现价值评估，把资产的价值与该资产未来预计现金流量的当前价值联系起来。2、相对价值评估，收益、现金流量、帐面价值或销售额等相对于一个共同变量而言是“同等”资产，可以通过参照这些资产的价格来