(5.8)--对后票交所时代的票据市场展望.docVIP

对后票交所时代的票据市场展望 设立票交所的意义票据融资已成为实体经济在银行短期融资的重要工具之一，占三分之一比重。其具有融资成本可由出票人和持票人分别承担的特点，成为中小微企业的主要融资工具。但长期以来，因纸质商业汇票交易的不便利性，票据市场交易模式碎片化，既无法形成全国统一的市场价格，也无法实现央行对其主动监管，票据纠纷与案件也持续不断发生。为此，央行牵头组建票据交易所（票交所），拟于今年11月开始运营。票交所的成立将对利率市场化改革、降低实体经济融资成本、培育市场信用体系等方面具有深远意义。首 先，未来的票交所将形成一个参与者众多、交易价格透明的有效市场。票交所参与者将包括银行及非银行金融机构，交易产品可涵盖票据直贴、转贴现、再贴现、票据基金、特殊目的载体（SPV）、票据资产证券化（ABS）等，交易总量将逾百万亿（央行统计2015年度银行间票据交易总额102.1万亿元） 。在此一体化票据交易市场上，区域差别得以消除，交易价格将充分体现市场竞争性。其次，票交所实施全面电子化交易，纸质票据缴存托管转化为电子介质后，央行对票据业务的监管可覆盖至所有票据业务的全过程。 未来票交所的交易直连实体经济、金融市场与理财市场，具有最敏感的市场价格发现机制，在此基础上产生的全国票据市场价格指数，能充分反映投融资资金市场价格，为银行贷款利率、社会融资利率提供利率基准依据，并向货币市场和债