大额可转让定期存单市场重建及相关问题分析大额可转让存单是什么.docxVIP

PAGE2 / NUMPAGES2 大额可转让定期存单市场重建及相关问题分析大额可转让存单是什么 一、国外大额可转让定期存单的发展历史回顾 大额可转让定期存单(以下简称大额存单)首创于美国，是最早的金融创新，其出现对银行的影响被认为“不亚于莱克星顿打响的美国独立战争第一枪”对世界的影响。1961年之前，美国所有的存单(CertificateofDeposit)都是不可转让的，同时受到利率管制的“Q条例”利率上限的限制。为了避开利率管制并使存单更具流动性，花旗银行于1961年发行了第一张10万美元以上、可在二级市场上转卖的大额可转让存单。当时为了保证市场的流动性，花旗银行还特地请专门办理政府债券的贴现公司为大额存单的二级市场提供交易服务。大额存单一问世即受到市场的追捧，其他银行相继效仿。截至1967年，在短短几年时间内大额存单的市场规模就超过了大宗商业票据。大额存单利率比同档定期存款高，是银行出于规避利率管制而进行的金融创新产品，其推出迎合了利率市场化的趋势，因此不少国家在不同阶段都曾经选择大额存单作为利率市场化的突破口。例如，美联储1973年准许金融机构发行的大额存单可以不受“Q条例”利率上限的限制；再如，日本在货币市场发育程度较低、交易品种少的情况下，允许大额存单的利率不受临时利率调整法的限制，使其迅速成为货币市场的主要交易工具，为利率市场化找到了最佳途径。