宏观投资策略展望概述.pptxVIP

2022.11.20策略研究日光之下，并无新事 —— 11年宏观**策略展望 本报告导读： 经济转型面临通胀与紧缩的背景，以**和**在同样背景下的经验，明年股票市场出现周期性调整的概率大。**通胀高位徘徊库存和**周期出现拐点流动性面临紧缩在紧缩效果显现前，**小调整，经济和货币周期变化后，**周期性调整通货区间宏观对于CPI的预测：高位震荡，高点可能在1-2季度通货区间农产品**涨幅趋缓经济周期库存周期可能在明年2季度之前见高点经济周期五年规划的历史经验：第一年固定资产**最低，第三年最高（地方政府换届）经济周期地方振兴规划是否会提前**周期？经济周期紧缩流动性可以抑制地方政府的冲动流动性在高通胀（CPI4%）的背景下，央行都会将M2与GDP+CPI的缺口闭合流动性贸易顺差提供的流动性已经下降到07年底的水平流动性美元流动性：明年中期左右**通胀可能恢复，2、3季度面临QE流动性回收流动性傻钱又回来了，07Q4 redux？估值的分裂银行地产估值非常合理估值的分裂创业板的龙头作用，接下来只有龙头有**的机会转型期的股票市场**成功的经验：转型而非货币幻觉转型期的股票市场**失败的经验：货币幻觉转型期的股票市场**的成功与失败转型期的股票市场市场反应总结转型期的股票市场73-74年****的几次调整：通胀和加息担忧都是带来了2个月10%左右的调整转型期的股票市场只有74年紧缩效果