(2.30)--股市中“老鼠仓”金融学.doc

股市中“老鼠仓” 2018年北京市高级人民法院判决了一起涉案人员只有1人涉案金额却高达20亿的“老鼠仓”案件。被告人起初是一个股票交易员，负责执行基金经理下达的投资指令，2年后，获得分单权。分单权的意思是把基金经理下达的指令交给各交易员执行，这代表着他可以看到基金经理下达的所有指令。 很多人应该知道，在股市中有一条规定，相关从业人员不能直接参与证券股票投资，就是为了防止“内幕交易”。被告人利用自己的职务便利和获取的交易指令，以父亲和岳父的名字开通股票账号，通过电话指挥等方式以自有资金买入牟利。最终趋同交易股票达238只，趋同买卖双向交易金额超20亿，非法获利超4000万元。被判处有期徒刑7年，没收个人违法所得，并处罚金9000万元。这在当时是涉案金额最高的一起“老鼠仓”案件。 2020年9月9日，中国裁判文书网更新了一起“老鼠仓”的刑事判决书，被告人同样是利用职务之便将投资信息透露给亲人，通过操控9个亲友的账户非法获利约1.1亿元，成为近些年非法获利金额最大的一起。 老鼠仓是一种营私舞弊，损公肥私的腐败行径，具体指庄家在用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。基金经理虽然有一定概率的准确预判，但是也并不是百分百正确的，因此“老鼠仓”并不单单像案例中那样只是透露一下消息，有时候还要有一定的人为操控。所谓人为操控具体操作上就是庄家通知相关的个人、机构或亲朋好友，在早上集合竞价时，以极低的价格或跌停板处填买单，在竞价时或盘中瞬间把股价打下去，成交之后迅速把股价恢复到正常的交易通道里，这个过程持续时间很短。所以也是有一定风险的，翻车的庄家也不是没有。 “老鼠仓”的操作过程有两个关键点：一是使用他人账号。鉴于本人不能参与的原则，操作“老鼠仓”的投资者一般会使用亲朋好友的账号来操作。更严重一些的，会跟外部人员或者机构合作，这样就会变成“杀猪盘”里的非法荐股，涉及的非法操作就会更多。二是用隐蔽的手段传递信息。按照规定，类似交易员之类的内部员工，手机不能带入中央交易室，一些金融机构甚至要求核心部门工作人员工作期间不能使用手机。我们开头提到的第一个案例，被告人就是利用从交易室出来抽烟、上卫生间的功夫用手机操作的。操作时他非常留意监控摄像头，往往是在监控死角操作，用手轻轻一挡，交易就完成了，外人很难发现。而第二例案例中的投资者则是用小纸条的方式，提前把要投的股票写在纸条上放在家里。还有的则是当面沟通，避免留下证据。 “老鼠仓”的危害巨大，从普通投资者的角度来说，如果是基金领域的“老鼠仓”，那么损害了原本基金持有人的利益。从机构来说，内部人员进行“老鼠仓”操作，很有可能给机构带来严重的亏损。之前就有因为某证券公司高管亲属利用“老鼠仓”获利，全部套现而导致股票崩盘，至少两家证券公司因此倒闭。尤其是很多人利用“老鼠仓”来洗白资金，掩盖贪污腐败行为，也严重扰乱了金融市场秩序。就连“杀猪盘”都有“老鼠仓”的影子。因此监管部门一直以来其实都很重视对“老鼠仓”的打击。 在法律层面，关于“老鼠仓”的处罚措施有专门的规定：《中华人民共和国刑法修正案（七）》对包括老鼠仓在内的违规行为有明确涉及，情节严重者，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，同罪处罚。此外，就要求相关的基金公司和机构对于人员职责划分进行更加清晰的界定，相互监督和制衡，提高监管水平。 回答以下问题： 什么是“老鼠仓”？“老鼠仓”的操作过程有哪些关键点？ 陈述内幕交易与“老鼠仓”的异同，举例说明常见的内幕操作手段。 通过上述实例，讨论金融违法违规行为产生的严重后果。