20230927-申万宏源（香港）-百威亚太-1876.HK-啤酒之王，决胜高端.pdfVIP

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司研究 啤酒之王 决胜高端 2023 年 9 月 27 日 百威亚太 (01876:HK) 增持 亚太地区高端啤酒引领者 ，中国市场是其最重要的市场。百威亚太是亚太地区领先的高端啤酒制造 商，在中国、印度、韩国等国家和地区的高端啤酒市场市占率居于第一的位置。截至 2022 年百威 首次覆盖 亚太实现营业收入 64.78 亿美元，销量 884.9 万吨，其中我们估算中国市场销量占比约 80% ，收 入占比达到 75% ，EBITDA 占比达到80%。 市场数据：2023 年 9 月 26 日 高端的品