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餐饮旅游行业15年业绩预告总结 行业整体情况 2015 年，我国旅游接待总人数预计将突破41 亿人次，同比增张10%，实现旅游总收入3.84 万亿元，同比增 张13%，各大子版块在经济疲软下表现均相对良好。 项目 2015年表现 入境游 全国累计接待入境游人数同比上升4.14%，接待过夜游客同比上升2.27% 国内游 国内游市场继续保持较快增速，重点景区中黄山、峨眉、张家界增速分别达到7.13%、14.98%以及36% 出境游 上海出境游人数上涨65.50%，表现抢眼；浙江出境游人数上涨11.83%，较去年回升幅度较大 酒店 上海星级酒店RevPAR同比上涨9.28%，北京星级酒店RevPAR同比上涨6.66% 餐饮 全国餐饮业表现良好，全年餐饮收入同比增长11.70%，限额以上企业餐饮收入同比增加7.00% 上市公司情况 餐饮旅游行业33个上市公司中已公布年报的有3家，国旅联合和西藏旅游是扭亏为盈，北京文化是业绩下滑。 11家公布业绩预告，包括重组的凯撒旅游。其中内生增速较高的有宋城演艺、张家界、凯撒旅游。增长平稳的有： 腾邦国际、中国国旅。由于有些公司业务调整较大或者出售资产的原因，同口径比较困难。 从估值看，各细分子行业估值情况： 板块名称 2016年PE 休闲服务 36.49 景点 36.71 人工景点 40.45 自然景点 33.15 酒店 44.37 旅游综合 34.1 餐饮 48.63 总体看，从前三季度以及市场对全年预测看，自然景区个股增长符合预期，部分公司受益于高铁和索道开通的 影响春节期间业绩超预期，另外受益于国企改革深化推动。防御性配置建议持有：中青旅、黄山旅游、宋城演艺、 中国国旅。 全年建议行业超配，1月份受大盘系统性风险影响出现一定回调，但整体来看，旅游行业业绩比较优势依旧突 出，迪士尼开园日期以及票价确定，作为上半年最具确定性的主题投资机会，入境免税新政再出，旅游行业在政策 助力下维持高景气，看好未来中国旅游行业需求的持续增长，以及范消费娱乐的演艺、体育领域。弹性配置建议： 北京文化、国旅联合。 凯撒旅游和众信旅游目前静态估值偏高，长期看好出境游龙头未来增长空间，需等复牌时看市场情绪以及板块 估值溢价。