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股权制衡的利与弊 Evaluati n nly. edwithAsp se.Slidesf r.NET3.5ClientPr fil C pyright2004-2011Asp sePtyLtd. 0711010343马煜骎 0711010352邵亚栋 0711010353吴若侃 股权高度集中 Evaluationonly. edwithAspose. lidesfor.NET3.5ClientProfil 股权结构 股权高度分散 Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 股权适度集中 股权制衡 指由几个大股东分享控制权,通过内部牵制, 使得任何一个大股东都无法单独控制企业 决策,达到互相监督、抑制内部人掠夺 Evaluationonly. 股权安排模式 edwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfil Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 按照股权制衡的定义我们把股权制衡的程 度用股权制衡度表示 • 将第二、三、四、五位股东股权之和(Z )与 首位大股东股权(Z2)比例,用符号Z表示 股权制衡度Z大于等于 (即第二、三、四、 Evaluationonly. 五位股东股权之和大于等于首位大股东股 edwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfil 权比例)为制衡,股权制衡度小于 (即第二、 Copyright2004-20 AsposePtyLtd. 三、四、五位股东股权之和小于首位大股 东股权比例)为非制衡。 • 研究股权制衡的目的是为了更好地对公司 进行治理 • 当前，越来越多的研究学者 向于上市公 Evaluation only. 司的治理结构中应该采用股权制衡机制， ed with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profil 认为这样既可以监督经理人的经营效率， Copyright 2004-2011Aspose Pty Ltd. 又可以防止大股东的隧道行为，是一种有 效的权力分配和内部监督机制。 • 但是，我们认为，由于上市公司是一种 “稀缺资源”，所以股权制衡情况下 上 市公司中，各个大股东往往会存在以较少 股权来动用较多 其他大股东 经济资 Evaluationonly. 源 可能性和趋向性。为了维护自己 利 edwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfil 益，董事会、经理层等权力机构往往会成 Copyright2004-2011AsposePtyLtd. 为各大股东争夺 焦点所在，这种争夺不 可避免 会给公司带来经济资源 巨大浪 费和内部监督机制 低效 接案例一：东北高速