仙琚制药-市场前景及投资研究报告-治疗领域专科化发展，前期落地转折.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年 05 月 09 日 仙琚制药 （002332.SZ ） 强烈推荐 （首次） 四大治疗领域专科化发展，前期布局落地迎转折之年 消费品/ 医药生物 目标估值：NA 当前股价：14.46 元 公司愿景是成为全世界前十名的甾体药物供应商，随着存量大品种集采完毕、 基础数据 新品推出，及销售、生产体系不断优化，有望迎来“开局之年”和“转折之年”。 总股本 （万股） 98920  甾体药物是仅次于抗生素的第二大类化学药物，公司深耕甾体药物逾 50 载。 已上市流通股 （万股） 97596 甾体药物具有很强的抗感染、抗过敏、抗病毒和抗休克的药理作用，应用广 总市值 （亿元） 143 泛。高致敏性、工艺复杂等特点导致进入壁垒较高，细分领域具备小而美的 流通市值 （亿元） 141 每股净资产（MRQ ） 5.7 特色。仙琚制药是国内甾体药物龙头企业，产品种类丰富，产业链布局完整。 ROE （TTM ） 13.5  制剂：存量品种集采已毕，四大治疗领域产品群构建与学术推广双管齐下。 资产负债率 18.3% 2022 年制剂收入 26.02 亿元，占总收入的 59%。围绕妇科及计生、麻醉与肌 主要股东 仙居县国有资产投资集团有 松、呼吸科、皮质激素类药物四大治疗领域构建产品群、服务群。1 ）妇科计 主要股东持股比例 21.55% 生 （22 年收入 5.4 亿，下同）：该领域多种药品竞争格局良好、渗透率较低， 股价表现 市场空间较大且需要专科学术化的推广能力。潜力品种庚酸炔诺酮注射液快 % 1m 6m 12m 速市场导入验证学术推广能力；屈螺酮炔雌醇片（Ⅱ）首仿已获批；黄体酮 绝对表现 10 36 62 缓释凝胶、戊酸雌二醇片、地屈孕酮片等在研；2 ）麻醉肌松 （4.9 亿）： 相对表现 11 28 58 大品种苯磺顺阿曲库铵、罗库溴铵注射液集采已毕，新品舒更葡糖钠注射液 (%) 仙琚制药 沪深300 国谈进入医保，同时布局创新药奥美克松钠（III 期入组已完成）、术后镇痛 80