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研究背景与意义 文献回顾 国际研究 国内研究 结构性产品分析 结构性产品风险评估 信用评级机构风险评估方法 相关性风险评估模型及改进 基于损失分布的风险评估模型及改进 中国结构性产品风险评估实证研究 结论与建议 . * * 结构性产品结构、风险特征分析 单资产信用风险度量模型 结构模型 简化模型 参考资产组合损失分布分析 违约相关性刻画 损失分布刻画 相关系数微笑 尖峰肥尾 极值Copula 阿基米德Copula 动态Copula 逆高斯分布 稳定分布 Gamma分布 比较拟合效果，选择Copula函数 比较拟合效果，选择损失分布函数 风险度量模型 实证研究 . * * 结构性产品结构、风险特征分析 单资产信用风险度量模型 参考资产组合损失分布分析 违约相关性刻画 损失分布刻画 相关系数微笑 典型事实 极值Copula 阿基米德Copula 椭圆Copula 偏t分布 广义双曲分布 偏GED分布 比较拟合效果，选择Copula函数 偏肥尾FGARCH 偏肥尾因子模型GH-Copula-因子模型 实证研究 计算效率改进 递归算法 快速傅立叶变换 复合泊松近似 正态指数近似 风险配置 风险配置 . * * 资产支撑证券ABS 抵押贷款证券MBS 债务担保证券CDO 房屋抵押贷款证券RMBS 商业抵押贷款证券CMBS 汽车贷款ABS 设备ABS 住房资产ABS 工业用房ABS 信用卡ABS 学生贷款ABS 专题讨论 信用衍生产品 . * * CLO CDO分类 CBO SF-CDO 其它 套利型 资产负债表型 现金流型 市值型 合成型 现金流型 市值型 . * * 现金流分配 分券一 分券二 分券N 底层分券 . . . 高级分券 AAA级 中级分券 BB级以上 股权分券 不评级 收益支付优先顺序 损失承担优先顺序 分券结构 分券评级 ① ② ③ . * * 基础资产的利息收入 基础资产管理费用 高级分券的利息 中级分券A利息的完全支付检验 中级分券A利息支付 高级分券本金 高级分券利息的完全支付检验 中级分券B利息的完全支付检验 高级分券本金 股权级分券 中级分券A本金 检验通过 检验不通过 检验通过 检验不通过 . * * 发起人 资产组合 （贷款、债券、结构性产品等） 资产 SPV，发行人 负债 基础资产组合 CDO证券 投资者 高级分券 中级分券 股权级分券 资产真实出售 资金 资金 本金利息 . * * * * 信用保护买方：金融机构 信用保护卖方：投资者 信用主体： 参考机构或参考资产组合 互换保险费 未定支付：信用事件 . * * 发起人 资产组合 （贷款、债券、结构性产品等） 资产 SPV，发行人 负债 CDS CDO证券 投资者 高级分券 中级分券 股权级分券 CDS保险费 未定支付 违约事件 资金 本金利息 基础资产组合 无风险资产 资金 本金和利息 . * * 借款人 国家开发银行 (发起机构) 国家开发银行 (发行安排人) 贷款本金与 利息划付 信托收益支付 信托合同 信托对价 资产支持证券 认购资金 服务合同 募集 资金 信托收益支付 贷款本金与 利息偿付 贷款 合同 承销团 协议 资金保管合同 平安信托投资有限责任公司 (发行人) 承销团 中国银行 (资金保管机构) 中央国债登记结算公司(证券登记结算机构) 国家开发银行 (贷款服务机构) 证券持有人 发行安 排协议 联合资信评估公司 信用评级 . * * 基础资产组合收入：本金和利息 利息支付 资产管理费及其他费用 高级分券利息 支付 高级分券 O/C，I/C检验 中级分券利息 支付 中级分券 O/C，I/C检验 低级分券利息 支付 低级分券 O/C，I/C检验 股权分券收益 本金偿还 再投资期后 高级分券 本金偿还 中级分券 本金偿还 低级分券 本金偿还 股权分券 本金偿还 再投资期 根据一定的资格条件投资到额外的担保证券 根据优先顺序分批偿还分券本金，直到覆盖率检验通过 O/C 或IC 检验没通过 检验通过 检验通过 检验通过 检验通过 检验通过 O/C 或IC 检验没通过 . * * . * * A. 高级分券（分券1） B. 中级分券（分券6） C. 股权分券（分券7） . * * * * * * - * k * - * k * * * - * k * - * k *