创业的阶段划分.docxVIP

创业的阶段划分 一个新兴企业从创建到成熟通常需要经历5个时期：种子期 (或概念期)、早期、发展期、晚期和成熟期。种子期(Seed Stage) 种子期是创业的第一个时期。在这个时期，创业者仅有一个好 的点子或创意而已。种子期有下列特点： 尚未注册企业或刚刚注册了企业 尚未或正在进行市场调研 尚未或正在建立商业计划 尚未形成核心创业团队1没有产品或服务1没有销售和 利润因此，在该时期，创业者需要获得种子资金(或启动资 金)，以进行较深入的市场调研，确立商业计划，创建核心创 业团队等。到该时期结束，企业应已基本建立。种子期通常持 续3个月到一年。早期(Early Stage) 早期即产品或服务开发期。经过种子期后，企业需进行产品或 服务的开发。该时期的特点有：-企业已经注册 商业计划已确定 核心团队已基本形成 产品或服务正在开发 没有销售和利润创业者在这个时期需要早期产品或服务的 开发资金，以进行产品或服务的开发，进一步完善核心团队， 建立和发展销售渠道，寻求商业合作伙伴等。到该时期结束， 企业应完成产品或服务的开发工作，产品样本已完成，具备规 模生产和产品上市的能力。该时期通常需要1年7.5年。风 险投资把种子期和早期资金通常称为第一轮融资。发展期 (Expansion Stage) 发展期即规模生产，产品或服务上市，以及扩大生产时期。其 特点有：-已有开发完成的产品或服务，且产品或服务已推 向市场 已有销售收入 尚未盈利或已有些利润 在这个时期，企业需要发展资金， 以进行规模化生产，维持迅速增加的库存和应收帐款，以及促 销产品和服务，而此时从销售收回的现金流量还不足以支持发展 所需的资金。所以企业还需进行第二轮的融资。并且有时要扩大 规模、开发新产品等，企业还需要进行第三轮的融资。到发展期 结束，企业应有利润并占领了一定的市场分额。企业的发展期通 常需要2年-3年。晚期(Later stage) 晚期为企业主要的扩展期。晚期的特点有：-可观的销售收 入 已拥有一定的市场分额在这个时期，企业需要开发新产品 或新服务，扩大规模，以进一步占领市场和领导市场。有时企 业需要进行第四、甚至第五轮的融资。到晚期结束，企业应已 赢利和有正的现金流量，并已占领了相当的市场分额。这个时 期通常持续2年-3年。成熟期(Mezzanine Stage)经过种 子期、早期、发展期到晚期以后，企业进入了成熟期。在这个 时期，创业者需要确定企业未来的发展方向：上市、被并购或 继续独立(以私有形式)发展。为了使风险投资价值化，获得 高额回报，风险投资公司通常促成所投资企业走上市和被并购 之路。如果上市由于此时企业的股份仍然相对集中，为了满足上 市的要求企业需要获得夹层资金(Mezzanine Fund)以调整股 本结构等。如果被并购，企业可能被兼并和收购(并购可分吸 收并购、新设并购和购受控股权三种形式)。收购方有可能采 取杠杆收购(LBOs)的形式。在杠杆收购的情况下，企业可能 被该企业的经理人员或其他收购方所收购。收购方可以以目标 企业的资产或未来的现金做抵押向银行(主要是投资银行)以 优先债形式获得60%左右的收购所需的资金，从风险投资公司 以可转化债券和优先股形式获得30%左右的夹层资金，以及自 己投入10%左右的资金来完成杠杆收购。所以上市或被并购通 常会涉及到夹层资金，因此，成熟期的融资通常称为夹层资金。