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电信运营行业 公司标准化编码 [QQX96QT-XQQB89Q8-NQQJ6Q8-MQM9N] 电信运营行业 : 平稳发展 空间巨大 巨田证券 张贞卓 一、 电信运营行业的运行特点 电信运营行业是资金密集型加技术密集型的行业，具有建设规模和发展速度适度超前 的特点，但目前投资驱动和技术驱动的作用趋缓，发展重点转向创新业务、优质服务和追 求效益上。 在电信市场发展初期，网络资源是电信行业价值链中最重要的部分，运营商通过“跑 马圈地”可获得高额的利润。随着通信能力与社会需求之间的矛盾的缓解，网络资源的价 值也随之下降，运营商“增量不增收”的现象日益明显。 未来价值链中最有价值的部分