全球大类资产配置2023年四季度展望：波动加剧中寻求布局机会.pptxVIP

1核心摘要01三季度回顾：通胀顽固，艰难平衡全球经济放缓，通胀粘性风险尚未解除，各国央行艰难平衡，动作频出。经济表现方面，三季度美国经济表现仍超市场预期，消费仍有韧性，但经济降温 信号也在逐步增加；欧洲经济疲惫，消费乏力；日本经济逐步复苏，就业状况整体良好，消费回暖；新兴市场内部分化加剧，印度表现一枝独秀。美欧通 胀韧性仍较强，通胀粘性风险尚未解除，在此背景下，美欧央行在三季度均采取加息措施，且其表态均指向高利息政策的持续时间将超出市场的乐观预期， 同时日央行行长植田表示短期将继续保持宽松的货币政策，但长期有退出负利率的可能性。02四季度展望：不确定性增加，波动加剧四季度展望三大线索。一是海外走弱，内地复苏：美国经济降温信号增加，经济下行风险提升；欧洲经济持续疲软，德国三四季度经济可能出现萎缩，国 内经济边际回暖，8月以来在政策呵护支持下出现了边际回暖的迹象。二是海外通胀较顽固，货币政策不确定性增加：美国核心通胀下行趋势保持不变，通 胀四季度或将进入新平台期，中短期难以实现目标 2%的水平；在通胀或仍在高位运行的情形下，各国央行后续货币政策不确定性增加。三是海外库存触底： 美国目前仍处于主动去库存阶段，从历史经验来看，美国去库一般持续6-8个季度，而本轮从2022年1季度开始，亦指向今年年底可能可以看到库存底部。展望后市，市场震荡加剧。美股短期震荡加剧，后续走势关键在于美国经济韧