十五年城投周期回望与前瞻（2008_2023年）.pdfVIP

十五年城投周期回望与前瞻（2008-2023 年） 证券研究报告/固定收益专题报告 2023 年10 月31 日 分析师：肖雨 投资要点 执业证书编号：S0740520110001  过去 15 年，城投政策历经五轮松紧周期，期间政策导向对于城投债市场的发展起着至 关重要的指导作用，进而影响机构的投资决策，因此研究影响城投债发展的相关政策周 电话： 期对于投资具有重要意义。但监管政策并不是引起城投债市场波动的唯一因素，政策外 Email：xiaoyu@ 因素如重要风险事件的发生、机构行为、政策时滞等产生的影响也会传导到城投债市场， 引起城投债利差与净融资的变化。为了更准确地判断城投债市场的现状和未来发展趋 分析师：赖逸儒 势，本文将综合分析政策与政策外因素对其的影响。 执业证书编号：S0740523060004  第一轮周期（2008 年 1 月 2 日至2013 年 7 月 22 日）：发展初期以鼓