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公 司 研 究 2023.10.31 深信服（300454 ）公司深度报告 深信服：穿越低谷，AI 赋能云与网安变革 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 “渠道-产品-研发”正向循环打造优势产品，成长边界有序扩张。公司产 张初晨 登记编号：S1220523070001 品保持稳定的推陈出新节奏，单产品线基本沿着1-2 年推出新品、3-5 年 产品达到国内领先水平的推进步伐，背后源于渠道、产品、研发三者兼具 的牢固基础。 推荐 (维持 ) （1）渠道端：公司采取全渠道化战略，错开网安企业聚焦的党政军、金 公 司 信 息 融等行业，发力企业、教育等用户。相比网安头部企业，公司订单呈现 行业 横向通用软件 “量大价低”的特点，2017 年5 万以下的订单3.86 万个，占比76.85%， 最