20231103-安信国际-理士国际-0842.HK-优质的铅酸蓄电池企业综合实力强劲.pdfVIP

2023 年 11 月 3 日 公司深度分析 理士国际 （842.HK） 证券研究报告 优质的铅酸蓄电池企业综合实力强劲 Xxxx 电池xxxx 理士国际（842.HK）为领先的全球电源解决方案供应商，公司产品以铅酸蓄电池为 投资评级： xx 买入 x 主，同时也拥有锂电产能，把握部分铅转锂领域和储能等新兴领域机会。公司为通 信备用领域龙头，同时涉足起动启停电池、动力电池和铅回收领域，综合实力强劲。 目标价格： 1.90 元 公司海外建厂经验丰富，有利于全球化布局。售后市场的拓展将为公司带来后续增 现价 (2023-11-2) ： 1.33 港元 长机会。目前公司的股息率较为吸引，达到 7.5%。去年公司归母净利润为 4.43 亿 人民币，预计 2023/2024 年公司归母净利为 5.03/6.01 亿人民币，目标价 1.9 港元/ 每股，相当于 2024 年 4 倍 P/E 。当前价格较目标价有40%上升空间，首予“买入” 评级。 总市值(百万港元) 1,855.21 H 股市值 (百万港元) 1,855.21 报告摘要 总股本(百万股) 1,364.12 H 股股本 (百万股) 1,364.12 通信备用电池市场龙头之一，涉及多种下游领域。在众多电池制造商中，理士国际 12 个月低/高(港元) 0.54/2.44 是提供最广泛铅酸蓄电池系列产品的制造商之一，拥有超过 3000 种电池型号。公 司涉及下游领域较多，包括备用电池、起动启停电池、动力电池以及铅回收等领域， 平均 日成交 (千港元) 460.00 但在每个领域都做出不错水平。备用电池业务为公司的第一大收入来源，达到 60.06 亿元，占 2022 年总收入的 46.8% 。公司为通信备用电池市场龙头之一。全球 10 大 股东结构 通信运营商中，8 家使用理士备用电池。而在汽车配套领域，公司也占据相当分量。 董李 74.5% 目前公司总共拥有铅酸电池年产能 26.59Gwh，后续公司产能也将不断提升。公司 睿思资本 6.0% 也进一步加大对锂电和储能的投入和布局。 Asia Equity Special 5.0% Opportunities Portfolio Master 海外建厂先行者，海外市场收入占比超过 40%。公司拥有丰富的海外生产销售经验， Fund Limited 在全球 1