Excel在筹资管理中的应用.pptVIP

（二） 财务杠杆 1. 财务杠杆的概念 财务杠杆，是指由于固定财务成本的存在而使每股利润（税后利润）的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。经营杠杆是由于企业存在固定经营成本而产生的，而财务杠杆的产生则是由于企业存在固定的筹资费用，即企业长期借款、短期借款、长期债券等负债的利息支出。企业在资本结构一定的情况下，不论利润多少，债务利息成本都是不变的。因而当息税前利润发生增加或减少时，每1元的息税前利润所分摊的固定的资本成本会相应地减少或增加，从而给股东带来财务杠杆收益或损失。 2. 财务杠杆系数 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数来表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大；反之，则财务杠杆作用越小。财务杠杆系数的计算公式为： （2）基期息税前利润。 （1）固定财务成本，主要是未偿还债务的利息。 3. 财务杠杆与财务风险 （三） 总杠杆 1. 总杠杆的概念 企业由于存在固定生产经营成本，产生经营杠杆效应；由于存在固定财务成本，产生财务杠杆效应。经营杠杆效应使企业息税前利润的变动率大于产品销量的变动率；财务杠杆效应使企业每股盈余变动率大于息税前利润变动率。如果这两种杠杆共同作用，那么就产生总杠杆效应，使每股盈余的变动率大于产品销量的变动率。这种由于固定生产成本和固定财务成本的共同存在而导致企业的每股盈余变动幅度大于销量变动幅度的杠杆效