智造行业季度策略：充分下跌后的安全性-20231025-弘则研究-56页.pdf

2023年10月25 日 弘则智造-季度策略 充分下跌后的安全性 杨云鹏 Email: ypyang@ 齐妍 Email: yqi@ 钟正 宇 Email: zyzhong@ 张振 Email: zzhng@ 弘则弥道 （上海 ）投资咨询有限公 司 ·科技 ·智造 ·消费 ·医药 核心观点提示 • 汽车整车竞争进入下半场 ：经过近三年的爆发式增长，新能源汽车无论在短 中期的车型价格 带的竞争 ，还是长周期的产品技术竞争 ，都 已进入一个新的阶段 。中高端产品竞争 已经变的 激烈，以特斯拉为代表的25万及 以上的高端市场，国产竞品 已经层 出不穷。明年开始 ，主机 厂会朝燃油车的核心地带进发 ，预计15万元左右的产品明年开始批量上市。早期的新能源汽 车及智能化座舱和 电动化作为主要 卖点，随着技术差异逐渐被 弥补 ，具备 降成本的新的制造 技术和智能化技术逐渐成为车企和 消费者接受，华为和 小鹏是 目前走在前面的车企。 • 电力从供给端转向需求端 ：在碳达峰和碳 中和的背景下，大量资金投 向了电源发 电侧 ，如光 伏和风 电。电力本来紧缺 ，需要 的释放 受限制 于供给的增加 ，在如此大量的供给下，电力的 需求或 消费端一定会释放 出来。可能是 消费端结合 电力改革 出新的商业模式，或是结合 需求 端用户的电力使 用带来的新设备 需求。例如 ，尽 管金盘在 美国的配电需求，其 中就有新能源 建设后 带来的需求端设备的增加 。此外，低压 电器市场与用电需求密切相关，国内的低压 电 器进 口替代潜力 巨大，在新能源需求及 当前的国际形势下，已经具备 了高成长的条件 。 • 机械寻找油气周期的阿尔法 ：疫情之后 ，各种大宗商品的价格上涨充分暴露 了过去十年上游 资源类产品供应不足的问题 。叠加 当前的中东局势，高油价将很可能持续。投 资石油公 司是 一个选择 ，但 当前压裂设备的电动化取代燃油产品的趋势 已经很 明显 ，具有明显的阿尔法属 性。 1 心在远方，路在脚下 01 整车竞争进入下半场 弘则弥道 （上海 ）投资咨询有限公 司 对比燃油车，新能源车无论在销量还是车型数量上更集 中在 15-35万价格 区间 2023年1-7月国内各价格带车型销量 ：万辆 2023年1-7月国内各价格带车型销量 占比：% 350 45% 42.3% 300 276 全部车型 新能源车 40% 35.5% 全部车型 新能源车 35% 250 30%