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股指期货价格发现功能的实证研究——基于我国沪深300股指期货的实例的中期报告 本文基于我国沪深300股指期货的实例，对股指期货价格发现功能进行了实证研究。研究结果表明，股指期货价格发现能力良好，具有较高的信息效率和市场效率。 首先，通过对沪深300股指期货与其标的指数沪深300指数的相关性分析，发现二者具有较高的正相关性，表明股指期货市场与现货市场紧密相关，价格发现功能得以发挥。 其次，通过对沪深300股指期货的有效性测试，发现股指期货市场具有较高的信息效率和市场效率。具体地，股指期货合约的收益率呈现出随机游走，未显示出超额回报率和技术分析的预测能力，说明市场参与者具有充分的信息，价格反映了所有可获取的信息，市场投资者无法通过技术分析或基本面分析获得超额利润。 最后，通过对期货市场和现货市场的价格发现与信息传递效应进行比较，发现股指期货市场的价格发现效率高于现货市场，表明股指期货市场在市场价格发现上具有显著的贡献。同时，股指期货市场对现货市场的信息传递效应也较为显著，说明股指期货市场对现货市场的价格发现起到了重要的促进作用。 总体来看，本文的实证研究表明股指期货市场的价格发现功能良好，市场效率相对较高。这对于市场参与者的风险规避和投资决策具有重要的参考价值。