国企改革制度之间存在内在关联吗？——基于绩效考核与去杠杆制度的探讨.docxVIP

PAGE 2 国企制度之间存在内在关联吗？——基于绩效考核与去杠杆制度的探讨 　　摘 要：作为“管资本”的两项重要政策，绩效考核与去杠杆在推进国企过程中是否能够协调发展是值得深入探讨的问题。本文以国资委09版《考核办法》的推行为契机，利用我国2005-2014年沪深两市A股上市公司数据，深入分析绩效考核对企业去杠杆的影响。研究发现，09版《考核办法》抑制了央企高管主动去杠杆的积极性。在该《考核办法》实施后，央企的财务杠杆显著提升；且这种影响主要是由金融性财务杠杆增加而致。进一步的研究发现，金融性杠杆的提升削弱了09版《考核办法》对非效率投资的治理效应。本文的研究不仅有助于拓宽绩效考核