量化漫谈系列之四：成长价值和大小盘双风格轮动基金如何识别与优选？-20230523-国金证券-16页.pdfVIP

风格轮动持续，轮动型基金仍具配置价值 2023 年市场风格轮动持续，1-4 月份也经历了成长与价值、大盘与小盘的切换。在这样的行情下，单一风格、不进行 调整的基金，难以持续战胜市场，而风格轮动、调仓频繁的基金，更能适应市场的变化，仍具有一定的配置价值。 风格轮动型基金优选组合2023 年超额显著 在《智能化选基系列之二：风格轮动型基金智能识别与量化》中，我们曾识别并构建了风格轮动型基金优选组合。截 至2023 年4 月28 日，2023 年以来，风格轮动型基金优选组合表现较好，跑赢万得偏股混合型基金指数，费后收益率 为3.99%，相对于万得偏股混合型基金指数取得3.36%的费后超额收益率。在主动权益型基金（普通股票型、偏股混 合型）中，风格轮动型基金优选组合排名571/219I，处于前27%分位。 从估值和市值两维度重新定义风格轮动型基金 我们曾用十个风格维度来刻画基金的风格轮动特征，但对于采用主观选股策略的基金经理，多数风格维度可能并不受 关注，如残差波动率、非线性市值等，基金经理可能不会主动刻意调整这些风格的暴露。但估值和市值两个常见的风 格维度，是基金经理普遍关注的风格。因此我们调整了原方案，用估值