2022年非银金融行业中期投资策略分析报告：向阳而生，逆风而行.pptx

2022 年非银金 行业中期策略向阳而 ，逆风而行2022 年 7 月 14 日 投资策略?券商：?预计二季度业绩继续承压但环比改善，预计 22年 H1归母净利润同比-31.9%，全年业绩先抑后扬。? 机构业务快速发展；分化加剧，强者更强；财富管理长期?流动性：流动性宽松有利于激发券商板块弹性。趋势不改。?投资建议：三条主线为主，财富管理转型成功；资本化；重资产业务，资产摆布为非方向性；首选中信证券（6030.HK），关注中中信建投（6066.HK)。司（3908.HK）、证券（6886.HK)及保险：?中国长端国债利率处于低位，后续下行空间或有限。?地产、银行股有望迎来估值修 行情，险企资产端投资收益或将改善。?寿险上半年新单保费、新 价值继续承压，中报延续一季度态势,下半年，低基数之下，保费收入同比增速有望改 ,财险基本面明显改善，中报利润增速回正。?负债端回顾：寿险延续低迷，财险困境反转；资产端回顾：权益 beta属性凸显，利率低位震荡。?投资建议：个股层面，建议关注中国平安(2318.HK)、中国太保(2601.HK)及新华保险(1336.HK) 。 港股券商板块市场回顾一、年初至 6月底，港股券商板块表现逊于大市。我们追踪的 21家重点公司平均跌幅为 20.6%。其中，跌幅最大的个股为民银资本（1141 HK），累计跌 60.3%，跌幅最小的个股为中国银河（6881 HK