20231122-广发证券-主题投资方法论新编：新范式下的逐风者.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2023 年11 月22 日 证券研究报告 [Table_Title] 新范式下的逐风者 主题投资方法论新编 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 引言：我们6.3发布23年中期策略展望《新投资范式：拥抱确定性！》 [Table_Author] 提出全球 decoupling+国内资产负债表再平衡驱动新一轮投资范式变 分析师： 倪赓 革！“杠铃策略”一端强调远景成长资产，赋予主题投资新的方法论内 SAC 执证号：S0260519070001 涵。近两年经济动能减弱、低利率环境中，“中特估”、AI 等主题多次 021 走出结构性行情，新范式下更加重视研判政策性、产业性影响。本篇 nigeng@ 旨在从“类、择、瞻、演、终”五方面打造全新主题投资方法论。 分析师： 戴康 ⚫ 第一，主题方法论之“类”：有哪些主题？如何寻找主题受益线索？（1 ） SAC 执证号：S0260517120004 新型分类：摒弃旧分类法 （以触发因素为标准，忽视内生性），以想象 SFC CE No. BOA313 力延展为主线，自上而下形成链式映射 （宏观映射→政策映射→产业 021 映射、区域映射、微观映射）。（2 ）结合指数与基金设计思路，寻找核 daikang@ 心受益线索：宏观线索（国内政策/重要领导人发言/ 国际动态）→中观 请注意，倪赓并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 线索（供需结构/产业催化剂）→微观线索（公司动态/财务特征）。 ⚫ 第二，主题方法论之“择”：哪些算是好主题？如何做选择？ （1 ）大小 “级别”：政策优先级高（重要领导人表态/ 出现于“首次提及”/组织专 项变化/篇幅增加/排序提前）+产业延展性广（GDP 贡献传导价值高/跨 产业影响广泛）+要素新鲜度高（新主题翻新主题）。（2 ）长短“周期”： 联系人： 侯蕾021 信号延续性强（政策持续发力/公司及产业动态不断）+获景气验证（量 houlei@ 价/调研/渗透率数据强）+标的纯度高（主业专精度高）。（3 ）代表标的： 直接关联+筹码集中+市值大+辨识度高。 ⚫ 第三，