国外产业投资基金研究之三.docVIP

国外产业投资基金研究之三 国外产业投资基金运作的新特点及典型案例 一、国外产业投资基金开展的新特点 1、参与机构多样化。国外著名的投资银行、商业银行、保险公司都开展了产业投资基金〔私募股权投资基金〕业务，如高盛、麦格理银行、汇丰银行、AIG等；凯雷、华平、软银、3i等著名的投资公司就是产业投资基金管理机构，这些机构的参与使得产业投资基金在金融市场的影响力越来越大。这些机构已经进入了中国市场，并且取得了很多成功，凯雷投资分众传媒、华平投资哈药集团都是典型的成功案例。 2、投资对象的多样化。产业投资基金的投资对象主要是未上市的股权，但也有上市的股权，还可以进行夹层投资。在一些产业投资基金，特别是并购重组基金的案例中，基金通过收购上市公司的股权，然后将其下市、重组、整合，然后再上市，以到达产业整合的目的；在欧美国家，有专门的夹层投资基金〔mezzanine fund〕，对使用了尽可能多的股权和优先级债务〔senior debt〕来融资，但还有很大的资金缺口的企业，夹层融资就在这个时候提供利率比优先债权高但同时承当较高风险的债务资金，由于夹层融资常常帮助企业改善资产结构和迅速增加营业额，所以在发行这种次级债权形式的同时，常常会提供企业上市或被收购时的股权认购权。 3、募集方式多样化。产业投资基金可以私募发行，也可以公募发行。其中，私募发行是主要的发行方式，发行对象为大型机构投资者。有些私募