上司公司财务管理案例分析浙江大学.pptxVIP

上市公司财务管理问题案例分析 ——600768宁波富邦;Contents;一、公司介绍;公司介绍;公司介绍—选择原因;同行业公司;二、财务报表分析;资产负债表分析—总资产变化;资产负债表分析—货币资金;在销售收入逐年减少的情况下，公司近年来的应收帐款数额大幅增加，可能原因是公司在行业低迷时为了维持销售放宽了信用条件，但从结果来看销售收入仍不佳。;2013年公司所计提的坏账准备金额显著上升，是2012年的3.5倍，上升的主要原因是应收帐款的大幅增加。 2015年公司计提坏账准备金额达到3,311,603.25元，是2014年计提金额的6.9倍，而2015年应收帐款仅增长了8.2%。坏账准备大幅计提的主要原因是，公司自2015年起对账龄超过5年的应收账款全额计提坏账准备。;2013年至2015年三类存货账面余额呈现下降趋势，表明公司生产规模不断减少。 2012年公司转回大量存货跌价准备，提高了税前净利润。2013年至 2015年，在生产规模减少，存货账面余额减少的情况下，存货跌价准备余额呈现出大幅增长的趋势。2016年公司大幅度转回存货跌价准备，提高了税前净利润。;由于会计准则的修订， 公司将对宁波中华纸业有限公司的长期股权投资重分类为可供出售金融资产。 公司于2012年和2014年两个亏损后年度先后出售了一项可供出售金融资产（交通银行股权），取得投资收益分别为 7,470,960.24元和9,412,938.56元。;公司的借债融资的手段非常单一，主要为短期借款。 公司在经营状况恶化的情况下能够得到持续的短期借款，主要是因为公司拥有土地使用权担保和股东担保。;资产负债表分析—债务结构;利润表分析—经营活动分析;近年来公司的资产减值损失变动程度很大，坏账损失和存货跌价准备的变化情况与存货跌价准备基本一致。 2015年资产减值损失达到了近年来的最大值 8,043,429.57元，占2015年当年税前净利润绝对值的15.31%。;2012年和2014年分别出售部分可供出售金融资产，投资收益分别是当年税前净利润的1.86倍和3.42倍。公司很可能出于扭亏为盈的动机，选择在这两个年度出售资产。;在2012年、2014年和2016年三个盈利年度，公司当年的营业外收入占税前净利润的比重分别为3.48倍、 24.05倍和2.53倍。 ——保持长期巨亏与微利交叉的原因 公司最主要的手段就是出售土地使用权。;在现金总流量为正的年度，投资活动产生的现金流量占总流入比重较大，在2014年和2016年更为明显。;将经营现金流中销售商品、提供劳务收 到的现金与购入商品、接受劳务付出的现金 相比较，公司一直能 够保持供销平衡，销 售回款能力较强。 从销售商品、提供劳务收到的现金与购 进商品、接受劳务付 出的现金的走势来看，由于行业不景气，公 司正在逐年缩小产销 规模。;2012年至2015年公司的自由现金流持续为负，尽管2016年扭负为正，但主要是因为处置非流动资产所得到的不可持续的收入。 公司目前走出财务困境的主要手段就是出售非流动资产。由于难以判定何时公司会走出困境，公司的价值具有很大的不确定性。;三、比率分析;纵向杜邦分析;1、权益乘数逐年上升，表明财务杠杆作用也在逐年加大，同时利息保障倍数常年处于低值，并于2015年出现负数 2、说明公司近年以来都存在一定的债 务风险;1、总资产净利率也不稳定，主要是净利润率的变动的影响，说明公司近年来盈利有非正常性波动;1、 应付账款周转率上升明显，说明公司公司占用供应商货款降低，可能反映上游供应商谈判实力增强。 2、营业收入成长率也在下降，且一直为负数，说明公司经营活动日益衰败。;1、营业外费用和收入的波动大，说明公司存在重大的营业外活动，是影响公司净利润率异常变动的主要原因。;横向杜邦分析;1、权益乘数远高于明泰和行业平均，财务杠杆的作用大，速动比率和利 息保障倍数则远低于明泰和行业平 均 2、说明宁波富邦的短期偿债压力比较大，可能存在一定的债务风险。;1、总资产净利率低于明泰和行业平均，说明其的资产运用效率处于行业的末端。 2、净利润率低于明泰和行业平均， 表明企业盈利能力较差。;1、应付账款周转率较其他公司明显高出，说明公司能占用供应商货款少。 2、营业收入成长率为负值，显著低 于明泰和行业平均，说明公司业务发展走了下坡路。;1、虽然销售费用率低，但是是因为公司规模较小，业务拓展能力有限。 2、营业外费用率高，因为营业外的行为比较多，与后文营业外收入贡献率高也是相互呼应，说明公司存在大量的营业外行为。;;四、增长率分析;Z值——企业破产风险;实际增长率;可持续增长率;五、盈余管理;盈余管理;盈余管理;盈余管理;盈余管理;盈余管理;盈余管理;Thank you for listening!