定向增发-如何赚钱.pptxVIP

“定向增发”业务知识2014年

定向增发概述及其相关知识一、定向增发概念及流程二、定向增发的类别三、如何参与定向增发以及参与过程的相关事项四、判断定向增发的投资价值五、定向增发市场的前景六、总结

定向增发概念定向增发（Additionalstockissuetailedfor）概念：定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，亦叫非公开发行。（也就是海外常见的私募，在中国股市也很早就有。）要求：1、规定发行对象不得超过10人2、发行价不得低于公告前20个交易市价的90%3、发行股份12个月内，如认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内不得转让。备注：实质是上市公司向资本市场大佬募资，作为大资金的认购的对价，股价会比市场价格打个折，但一般要求一年之后才能抛售。

定向增发流程一、公司有大体思路，与中国证监会初步沟通，获得大致认可;二、公司召开董事会，公告定向增发预案，并提议召开 股东大会;三、公司召开股东大会，公告定向增发方案;将正式申报材料报中国证监会;四、申请经中国证监会发审会审核通过，公司公告核准文件;五、公司召开董事会，审议通过定向增发的具体内容，并公告;六、执行定向增发方案;七、公司公告发行情况及股份变动报告书。流程的具体细节：时间T评估报告、关联交易公告（难以预计）T+15公告信息董事会公告股东大会资料股东大会公告审核过会公告（或有）审核批复公告股东大会决议接受投资人的《认购意向函》券商制作材料并上报证监会反馈及修改、补充（难以预计）证监会发行部部级会议（小会） R-45证监会发审委审核通过 R-30证监会正式批文 R投资人发送《认购意向函》 R-R+1主承销商对意向投资人发送《询价函》R+2询价结束定价R+7R+8签署认购协议（可能要求保证金）R+9初步发行结果上报证监会证监会批复同意通知投资者缴款缴款截止日验资股份登记实施完毕R+10R+12R+13R+16R+17R+20R+21实施结果公告主要步骤董事会决议?????????????????????注：券商制作材料上报证监会后所涉及的修改反馈时间难以预计，一般而言R=T+150-210

定向增发类型上市公司定向增发最核心的诉求是募资，按需求分类大致可分为以下三种：一、财务型定向增发，主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者。财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如银行等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。二、增发与资产收购相结合，上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，这将是比较普遍的一种增发行为。对于整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。三、优质公司通过定向增发并购其他公司，与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。以新华医疗为例，自2011年起，不断定增收购各类同行公司，其自身市值也从50多亿一路飙升至150亿市值。

如何参与定向增发我们公司参与定向增发一般有两种方式：一、包销代销，募集投资者资金，从而获取服务费，按标的和项目来获取佣金。二、直接资金投资参与，获取收益。取决于项目和资金实力。需要了解定增本身所具有两大特点：只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包一般需动用资金几千万甚至几亿元专业性门槛，从前期项目的调研沟通，到定增的报价配资，再到投后的管理对冲，处处都需要专业性知识，要与上市公司沟通顺畅。专业的投资机构包括公募和私募两大类：公募基金，募集完散户的资金后按照证监会的要求按照一定的仓位比例去申购上市公司定增，过程中基本很少用到杠杆、对冲等手段。私募方式，有三种模式：第一种根据是一次性募资模式。包括定增对冲基金，可以借助于信托、券商集合、专户等。第二种模式是主基金嵌套子基金模式。该模式的包括两层结构，先成立有限合伙企业称为“主基金”，负责投资于定增项目；再成立信托产品，称为“子基金”，负责募集资金。第三种模式是先垫付后募资。此模式中，当定增资金需要交纳而投资者资金还未完全到位时，对冲基金将先为投资者进行垫资代持，再进行募资，将项目转移给投资者。目前市场上发行的定增产品收益率以江苏瑞华、