2024年港股科技行业投资策略分析报告：复苏进行时，AI创新.pdf

复苏进行时，AI创新启幕

——2024年港股科技策略

2023.12.12

投资要点

港股策略：从分红避险转向科网进攻。2023年二季度以来港股市场震荡下行由无风险收益率（10年期美债收

益率）的提升和投资者风险偏好（ERP）的下降双因子驱动，高股息和防御属性较多的能源、电信业指数23年

领跑全市场。当前增量资金南向资金行业偏好从高股息逐渐转向成长板块；外资对包括科网在内的泛消费类核

心资产仍较低配，权重的核心资产板块受宏观经济和预期的β扰动程度更深，当经济预期开始更趋好转时，流

动性层面的向好会更加明显。

互联网传媒：悦己消费与AI共振。港股互联网收入增速和利润率从22Q4开始上行，2024年重在成长：（1）

悦己消费呈上升趋势。中国人均GDP跨过一万美金门槛，消费面临转型大关，注重满足情绪价值与性价比并行

的消费方式；增长一是来自下沉，抖音和微信流量打通实现下沉市场、碎片化场景的覆盖带来增量；二是来自

海外，中国在流量运营和变现模式上领先，继游戏、短视频后，电商、短剧海外亮眼。游戏、短视频、线下文

娱（演唱会、电影）、潮玩均呈现抗周期的高景气；电商成