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公司深度研究|中国海防

水声电子防务集大成，海军信息化建设凸显平台价值证券研究报告

2023年12月19日

中国海防（600764.SH）首次覆盖报告

核心结论公司评级增持

股票代码600764.SH

摘要内容

前次评级--

两次重要资产重组，催生水下信息化龙头。2017年长城电子注入，公司水

评级变动首次

声领域业务就此展开；2019年，海声科技、杰瑞控股、辽海装备注入，中

当前价格22.77

国海防成为我国水下电子防务装备领域龙头企业，成为水下信息系统和装备

近一年股价走势

领域技术最全面，产研实力最强，产业链最完整的企业之一。

中国海防航海装备Ⅲ

海洋强国建设，水下信息化龙头有望优先受益。2023年我国国防支出预算42%沪深300

比上年执行数增长7.2%，依据国防白皮书中装备费用占比，参考我国34%

26%

2012-2022年国防开支的复合增长率8.23%，到2025年我国海军装备规模18%

10%

预计达2308.86亿元，其中电子设备价值量按20%测算，2025年国内海军2%

装备的电子防务装备市场预计达到461.77亿元。-6%

-14%

2022-122023-042023-082023-12

新兴无人作战装备开辟新战场，水上信息化优质资产注入或全面增厚公司

EPS。无人作战平台已成为海上作战的重要力量，无人水面艇（USV）和无

分析师

人潜航器（UUV）等一系列海洋无人装备已加入战略部署，带来海军增长新

动能。公司产品全面覆盖水下立体攻防体系中涉及的水下信息探测、水下信杨雨南S0800523050002

息通信、水声对抗等领域，考虑到南北船合并，南船水上资产存在注入集团

上市平台预期。