基本面量化专题报告：多元资产暗因果关系的实证.pdfVIP

专题报告-基本面量化

[Table_Title]

多元资产暗因果关系的实证

[Table_Rank]章顺资深分析师(金融工程)

从业资格号：F0301166

报告日期：2023年11月27日[Table_Analyser]

投资咨询号：Z0011689

Tel:86213902

[Table_Summary]Email:shun.zhang@

★摘要：

在我们过往关于因果关系的研究中，多数模型未给出因果的方

向，StavrosK.Stavroglou等人定义了暗因果关系（darkcausality），

提出一种基于符号动力学和相空间重构结合的因果推断方法，使

用包括正、负、暗三种类型的因果模式矩阵表达复杂系统中潜伏

和难以捉摸的动态结构。我们依据StavrosK.Stavroglou等人的模

式因果模型计算的正向、负向、暗因果的因果强度，实证测试涵

盖股指、国债、商品和外汇的因果关系配对，测试结果表明：

期

1）多数因果配对在因果强度阈值设定为0.5和0.9的情况下均获

货

得了正收益且胜率超过50%；

综

2）标准普尔500与沪深300的因果配对测试胜率最高达57%，

合在因果强度阈值为0.5和0.9时测试结果差异不大；

3）中债10年国债与沪深300的因果配对测试胜率并不高，但获

得了累计正收益，股债测试结果符合经济直觉；

4）黄金与美元指数的负向因果关系在因果强度阈值为0.5时测

试累计盈亏为正，不过测试的因果关系中“因”为黄金，与一般

情形不一致；

5）美债对于欧债的因果测试胜率最高达54%，美债对于中债的

因果测试胜率高达56%，因果测试的结果表明美债对于欧债和中

债的影响都比较大，符合预期；

6）铁矿与螺纹钢的关系是商品产业链中的一个典型，是原料和

产成品的关系，两者的因果关系具有逻辑的支撑，模式因果模型

进一步验证了这种关系。

无论是样本内，还是样本外，因果配对的因果强度是动态变化的，

这与此前因果关系的研究结论一致。在实证测试的过程中，样本

外的因果方向参考样本内结果。在投资过程中，复杂系统的因果

关系仍需动态考量，StavrosK.Stavroglou等人的正向、负向、暗

因果的因果强度是适宜的参考指标。综合过往的研究，我们发现

因果关系在宏观和微观层面都是举足轻重的，后续将继续在金融

复杂系统的框架下挖掘与因果关系关联的新方法。

。

重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于

公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文

中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。

基本面量化-专题报告2023年11月27日

目录

1、暗因果关系5

2、暗因果的相关原理5