风格轮动及公募宽指基月报（2023年12月期）：投资风格延续中大盘成长-20231211-国金证券-16页.pdfVIP

宽基指数配置选择建议

报告创新性引入宏观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，

同时结合基本面、估值、价量、预期4个维度最终得到15个因子。轮动标的遵从“不重不漏”原则，选取6只指数，

即：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。模型从2017年1月至2023年11月进行回测，

每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。“相对宽基指数平均、相对wind全A指数、相对偏股

混合基金指数”三组策略，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在6%-12%之间，超额最大回撤在3%-7%之间，

年化夏普比率在1.1-2.5之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为58.33%、72.22%、70.00%。

本期模型优选的指数为中证500和创业板指，投资风格延续中大盘成长。

宽基指数增强型基金分析筛选

从样本整体表现的角度来看，截至2023年11月25日，近一月市场交投活跃度明显提升、小盘相对风格占优、因子

不稳定程度维持在临界值内，行业轮动速度处在平均值下方，不过指数波动率及个股收益离散度整体下落，总体而言

对于指数增强型基金量化选股策略整体环境影响有利有弊，从宽基增强基金超额业绩上看，近一个月超半数的宽基指

增实现正