XXXX年度证券投资策略牛市启航-蓝筹起舞.pptVIP

牛市启航，蓝筹起舞——2015年度证券投资策略黄津策略分析师2015年4月18日

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汇聚成长力量共享财富人生Page2核心观点 ?宏观经济：经济增速放缓压力未消，政策有望加码。 经济增速放缓压力未消，今年继续放缓至7%。需求整体乏力，企业去库存、去产能拖累投资增速；地 产下行导致经济下行压力加大，中长期要靠改革重塑要素活力，短期则必须靠基建对冲。预计2015年 地产投资进一步低于去年，基建对冲仍然是一个现实的逻辑。消费转型升级，有助于提振消费，但耐用 品消费受地产下行拖累；外贸小幅回升，海外经济转好拉动出口，但拉动效果可能有限。预计2015年 CPI同比上涨1.7%，PPI为-1.7%。通缩压力加大，政策有望加码。 ?流动性：无风险利率下行，资金面保持宽松。 经济下行压力加大，投资收益率与资金利率失衡，中央着力于降低社会融资成本，从定向宽松走向全面 宽松，政策有望加码，货币政策保持宽松对冲通缩压力。我们预计2015年货币政策将有2次以上降息 和3次以上降准。利率传导有一个过程，由货币利率传致长期利率，最终信贷利率将下降。政策修改预 算法，清理地方债，去投资化等多项措施，有利于利率下行。市场