机械设备行业2024年投资策略分析报告：拥抱成长赛道，关注科技主线.pdf

[Table_Main]行业研究|工业证券研究报告

机械设备行业策略报告2023年12月26日

[Table_Invest]

[Table_Title]推荐|维持

拥抱成长赛道，关注科技主线

——机械设备行业2024年投资策略

[Table_Summary][Table_PicQuote]

报告要点：过去一年市场行情

机器人：工业机器人正当时，人形机器人量产未来或可期12%

工业机器人作为长坡厚雪的赛道，2021年中国工业机器人市场规模为

5%

75亿美元，占国内机器人总市场的53%，且预计将以15.3%的CAGR

成长至2024年的115亿美元。目前核心零部件（减速器、伺服电机、控-1%

制器）是主要技术上的核心和难点，也是行业成本和利润的集中部分，-8%

正在持续进行。在国内厂商加速发展下，2023年上半年，内资

-14%

工业机器人品牌抗住压力，整体增长率达到23%，远高于上半年工业机12/223/236/229/2112/21

器人整体市场增速，内资市场份额占比也首度突破40%。我们建议关注工业沪深300

出货量增长较快且具备自产核心零部件能力的标的：汇川技术、埃斯资料：Wind

顿。人形机器人方面，在特斯拉人形机器人产品持续迭代进化、国内政[Table_DocReport]

相关研究报告

策引导的大趋势下，特斯拉有望成为人形机器人降本后量产的首家厂

商，其涉及的各核心零部件对应的潜在供应商均有望受益，总成方面，《国元证券行业研究-通用电子测量仪器行业深度报告：天高

海阔之处，后发争先之时》2023.06.14

我们建议关注此前跟特斯拉在新能源汽车领域合作已久的厂商：三花智

控、拓普集团。核心零部件中，电机：推荐已供样的空心杯电机厂商江

苏雷利，建议关注：禾川科技。行星滚柱丝杠：建议关注多次送样零部

件的五洲新春，建议关注恒立液压。减速器：建议关注国内谐波减速器

龙头厂商绿的谐波、中大力德（行星减速器）、双环传动。传感器：建议

关注柯力传感、有望将柔性传感器应用人形机器人领域的汉威科技。

通用电子测量仪器：业绩稳健增长，关注高端化进程

投资展望：通用电子测量仪器属于工业消耗品，囊括示时域、频域两大

分类，2020年国内市场空间达48.08亿美元（占全球份额约为

35.2%），2023年前三季度行业内公司整体呈现业绩稳健增长、毛利率

稳步提升、研发投入逐步增加趋势，叠加行业具备大容量、存在先发壁

垒、存在确定性较高的机会等多种要素，我们认为国内市场存

在孕育出具备全球竞争能力企业的土壤。核心推荐普源精电（国内唯一

具备示波器自研芯片组标的、2023年推出13GHz示波器产品突破国内

行业上限）、鼎阳科技（四大产品均进入高端领域，海外业绩也处于放量

阶段）、优利德（极宽产品矩阵，毛利率处于上升通道）；建议关注坤恒

顺维（产品从定制化转为标品放量）、思林杰（深度绑定苹果产业链）。

消费设备出口链：看好海内外经济与库存周期共振，重视景气度

修复细分方