要约收购对目标公司治理的作用机制及效果研究.pdf

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摘要

随着我国资本市场的不断完善，上市公司股权结构也更加多元化，大股东与中小股

东之间的“隧道挖掘”问题，以及公司股东与管理者之间的代理问题逐渐凸显，仅靠公

司内部治理无法实现对公司大股东、管理层的全面监督与约束。在2005年我国股权分

置改革之后，上市公司的股权集中度发生了极大的改变，股权结构呈现出越来越分散的

状态，这也为二级市场上有能力发起要约收购的公司创造了条件。

在这个竞争激烈的资本市场上，任何一家经营效率低下、监管机制缺失、价值被低

估的企业都有可能面临被其他公司恶意收购的风