《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第3章.docxVIP

第3章：期货合约

习题

请解释什么是期货合约，并描述其主要特点。

介绍一下期货合约的基本要素。

解释一下保证金的概念，以及保证金的作用是什么？

什么是交割日？交割日对于期货合约的持有者和交易所有什么意义？

请解释一下期货合约的买方和卖方的权利和义务。

答案

1.期货合约的定义与特点

期货合约是一种标准化的衍生金融工具，由交易所作为中央对手方进行交易。期货合约规定了在未来某个特定日期按事先确定的价格买入或卖出一定数量的标的资产。其主要特点包括：

标准化：期货合约是按照交易所的规定进行格式化和标准化的，合约的规定内容包括标的资产、交割日期、交割方式、交割数量等。标准化使得期货合约成为可以交易的标准品。

杠杆作用：期货合约只需要支付一部分合约价值的保证金，即可控制一定数量的标的资产。因此，期货交易具有较高的杠杆作用，可以使投资者用更少的资金参与更大的交易。

交易所交易：期货合约在交易所进行买卖，交易所作为中央对手方承担风险，提供交易所监管和结算服务，保证买卖双方的利益。

可多空方向交易：期货合约既可以买入（看涨）也可以卖出（看跌），投资者可以根据市场走势灵活选择做多或做空的交易策略。

2.期货合约的基本要素

期货合约包括以下基本要素：

标的资产：期货合约的交易标的物，可以是商品（如黄金、石油）、金融工具（如股票指数、外汇）或利率等。

交割日期：合约规定的实际交割日期，也称为到期日。一般期货合约有不同月份的交割日期可供选择。

交割方式：合约规定的交割方式，可以是实物交割或现金结算。实物交割要求交割方按合约规定时间和地点进行实际交割，而现金结算则是以现金来交割。

交割数量：每份期货合约对应的标的资产数量。不同期货合约的交割数量可以不同。

合约价值：每单位交割数量的标的资产的价值。合约价值等于交割数量乘以标的资产的价格。

报价单位：合约价格的最小变动单位。合约价格根据市场波动而变动，报价单位是合约价格的最小可变动数值。

合约手续费：交易所对期货交易收取的费用，包括开仓费、平仓费等。

3.保证金的概念和作用

保证金是期货交易中投资者向交易所缴纳的一部分资金，用于弥补投资者可能发生的亏损或违约的风险。保证金有以下两个作用：

履约保证：保证金是投资者履行合约承诺的经济担保，表明投资者有足够的经济实力和意愿按合约要求交割或结算。保证金的缴纳可以减小交易所风险，提高交易的安全性。

交易头寸控制：保证金限制了投资者杠杆交易的规模，有效控制了投资者的交易风险。保证金的缴纳金额一般与合约价值的一定比例相关，投资者可以用较少的资金控制较大的交易头寸。

4.交割日的意义

交割日是期货合约规定的实际交割日期。对于期货合约的持有者和交易所，交割日具有以下意义：

对期货合约持有者来说，交割日是合约中约定的实际履约日期。持有者可以选择按合约约定进行实物交割或者通过现金结算的方式来履约。交割日也是期货合约投资者需要关注的重要日期，投资者需要根据市场情况和自身需求决定是否履行合约。

对交易所来说，交割日是期货合约结算和交割的日期。交易所会进行交割仓库的准备、结算资金的清算和配对等工作。交割日是交易所为期货交易提供清算和履约服务的关键时刻。

5.期货合约的买卖双方权利与义务

买方权利与义务：期货合约买方有权利按合约规定价格和交割方式购买标的资产，以实现买入方向的投资目标。买方还有义务按时缴纳保证金并在交割日履行合约，如果不履行义务，可能会被追究违约责任。

卖方权利与义务：期货合约卖方有权利按合约规定价格和交割方式卖出标的资产，以实现卖空方向的投资目标。卖方还有义务按时缴纳保证金并在交割日履行合约，如果不履行义务，可能会被追究违约责任。

买卖双方可以在合约到期之前进行平仓交易，即买方可以在交割日之前卖出合约，卖方可以在交割日之前买入合约，从而提前解除相应的义务。